過往專欄

2020-11-04

環球投資新思維 ESG三大趨勢

ISS Julia Leske專訪解構公司ESG表現評級

　　ESG投資不可不知ESG評級。一間公司有幾符合ESG，牽涉用甚麼標準、如何評分等，但現時巿場並沒有一套統一或公認的ESG評級標準，而是不同機構，有自己一套評分體系去做，例如MSCI、Thomson Reuters、FTSE Russell、RobecoSAM等。因此，一間公司可能在不同評分體系出現差天共地的ESG評分，投資者可能要多作比較及做功課。究竟ESG評級是怎樣做的？

　　全球最大，專為機構投資者提供研究及諮詢服務的機構股東服務集團、簡稱ISS（Institutional Shareholder Services)亦有提供公司ESG評級。ISS於2018年購入有25年歷史、德國「永續投資」評級機構Oekom。ISS主要服務機構投資者，其ESG評分被不少基金經理採用。

　　有份負責ISS評分業務的Julia Leske（簡稱Leske）（圖）是ISS ESG 澳洲及紐西蘭的總負責人，她接受本刊視像專訪時表示，現時很多基金經理建立投資組合，都會盡量收集更多數據分析，務求令投資有更好回報，除了財務數據，ESG數據及評級被視為風險評估的一部分。

電力公司忽視ESG終破產

　　ESG數據究竟對投資有多重要？或許去年申請破產的美國太平洋媒氣電力公司（PG＆E）是最佳例子。該公司因忽視氣候變化的風險，其輸電線路屢次發生意外造成山火，最嚴重一次是2018年引發加州8天的山火，毀了一個小鎮及過萬幢建築物而被告，被索償300億美元，最終宣布破產。

　　ESG投資思維成風，Leske指其原因相當複雜。她個人認為跟2008年的金融海嘯有關，「當金融海嘯來襲，巿場出現動盪及萎縮，很多人開始注意相對穩定的ESG基金。」此外，普羅大眾的環保意識提高亦有關，她舉例現時澳洲人關心氣候變化，出現反石化燃油運動等。還有部分財力雄厚的ESG基金會發揮影響力，巿場的ESG產品也愈來愈多，這一切均令ESG在投資界熾熱起來。

　　要為一間公司做ESG評級並不容易。Leske笑言：「除了財務外，其他數據及資訊全部都要留意。」公開的數據來自年報、公司網頁、第三方網頁如監管機構等，「如果涉及一些爭議性或關鍵性的資料，會非常影響評級的，就要利用媒體資料、甚至會向相關的人或機構查證。」整理這些數據及資料，並提出重要問題，最後進行計分。ESG包含環境、社會及管治三個大主題，Leske指每個大主題下會再有細項評分，最後會得出總分數，分數高低顯示公司的ESG表現，同業公司因而可作比較。

企業類別評分重點不同

　　Leske直言，現時投資者多關心環境因素，但評分時會視乎公司的性質，重點會有所不同。她舉例傳統能源公司的評分可能會較著重「E」的部分、即對環境的影響，例如轉型新能源策略、減碳政策等。換了是網上社交平台公司，重點可能會是「S」即對社會的影響，如保護私穩等。

　　除了對公司進行ESG評分，Leske指公司亦會因應某個主題建立評分體系，例如根據聯合國可持續發展定下的17個目標為參考框架、簡稱SDG（Sustainable Development Goal）的評分體系。一間公司有否利用其產品或服務對某些目標，由生物多樣性到減少疾病等，帶來正面或避免負面影響。她形容按不同主題評分，如同用不同鏡片去審視公司在ESG不同方面的表現。

　　ISS現時為6,600間公司進行ESG評分，主要是歐美的公司。Leske表示，公司將積極對亞洲的公司進行ESG評分並提供服務，因為歐美及澳洲的投資者，對亞洲的公司如來自中國的，都極感興趣。

ESG 指數

　　有ESG評級，亦有ESG指數，恒生去年亦推出ESG指數及國指ESG指數，現時全球有三大ESG指數是不少ESG ETF所追縱的：

一、MSCI 明晟 ESG 指數（MSCI ESG Index）：

　　簡稱MSCI ESG，由摩根史丹利（Morgan Stanley Capital International）所編製，以MSCI全世界指數（MSCI ACWI Index）為母指數。

二、道瓊斯永續指數（Dow Jones Sustainability Index：

　　簡稱DJSI ，由美國道瓊斯工業指數（DJI）延伸的永續指數，母指數為道瓊斯指數內的公司。

三、富時永續指數（FTSE ESG Index）：

　　簡稱FTSE ESG，其下以特定巿場、特定題材等有一系列不同指數。例如美國巿場有「Russell 1000 ESG Index」、金融業有「FTSE All-World FMW ESG index」等。

ESG 說的是甚麼?

　社會：數據及私穩保護、社區關係、僱傭關係、公正的勞工政策及人權狀況等。

　環境：碳排放、空氣質素、生物多樣性、能源及燃料管理、廢物處理、水及污水管理等。