2024-09-06
【FOCUS】做優做強+抱團取暖,券商、車企併購引憧憬
6月因合併「小作文」罕現漲停的海通證券(06837)(滬:600837),周四(5日)晚終於坐實,將獲國泰君安(02611)(滬:601211)以換股方式吸收合併,二者將以2935億元總市值,超越中信證券(06030)(滬:600030),榮登內資券商頭號「巨無霸」。事件兼具做優做強和抱團取暖雙重色彩,而未來更多行業的整合/併購,勢陸續有來。
借合併釋放風險、降本增效
自中央金融工作會議去年10月首提,「培育一流投資銀行和投資機構」,中證監今年3月明確具體目標,「到2035年,形成2至3家具備國際競爭力與市場引領力的投資銀行及投資機構」,上半年營收、淨利普遍「遇寒」的券商圈終有實質動作--同為「上海系」的國泰君安、海通證券宣布合併。
中證監3月提出,「到2035年,形成2至3家具備國際競爭力與市場引領力的投資銀行及投資機構」。
若以上半年營收計,排名內資券商第四的國泰君安(170.7億元),以發行A股及H股方式,換取排名第十的海通證券(88.65億元)股東所持股份,顯然是「大吃小」。若再加上海通上半年歸母淨利潤暴瀉75%至不到10億元,以及8月遭遣返回國的前副總經理姜誠君,所涉職務犯罪恐盤根錯節,今次借合併釋放風險、降本增效,頗有「讓肉爛在鍋裏」的意味。
員工總數逾2.8萬,冀1+1>2
對國泰君安而言,儘管上半年營收微跌不到7%,但主要得益「國際業務」的貢獻。佔營收最大比例的「機構與交易」業務雖按年跌不到6%,但相比A股曾站上3700點的2021年同期,收入縮水逾四分一;此外,另兩大業務板塊「財富管理」、「投資管理」營收按年分別大跌逾10%、21%。鑒於此,不難理解國泰君安今次為何另計劃在A股進行配售集資。
國泰君安、海通證券如何優化人員、機構、資源,是能否產生1+1>2效應的關鍵。
兩大券商合併為「巨無霸」,尤其是員工總數將超2.8萬人,如何優化人員、機構、資源,是能否產生1+1>2效應的關鍵。
而隨著「上海系」兩大券商合併,其他江蘇系、深圳系、浙江系、川渝系、北京系等券商,甚至跨地域整合會否陸續有來?最新消息就指,國聯證券收購民生證券已獲股東大會通過並送監管審核,而浙商+國都、西部+國融等亦在進展中。
籲建立車企合併與收購體系
除了券商系,汽車業的強強聯手亦充滿遐想。早前收購滴滴造車業務的小鵬(09868),繼推出MONA首款車型M03後,下一步擬明年上半年推出面向企業端(如出租車、網約車、專車)的新車型,或命名「想往」。無獨有偶,理想汽車(02015)創始人李想,早前亦呼籲國家應建立和引導汽車企業的合併與收購體系。
而繼日本豐田汽車通過資本合作築起包括馬自達、五十鈴、鈴木等聯盟圈後,本田汽車亦擬牽手三菱、日產組成新聯盟。
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