過往專欄

政經頑石不低頭 - 石鏡泉

收藏文章　

2019-06-14

特朗普與油

#油價 #特朗普

　　特朗普論油的推文不少，他一直講，油組國應多產油，他的想法是，油價平，益美國普羅大眾，因為美國是個汽車經濟，人人揸車，油價平便可減少美國人的生活費用，對爭取選票有利，但他無讀過王安石的「穀貴傷民，穀賤傷農」。

　　王安石是個社會主義派政治家，他既憂穀價貴，城市人要吃貴米，所以有個平準均輸法去遏抑米價，但又同時怕穀價太賤，農民收入少，所以又有個青苗法去津貼農民。

油價跌損美國經濟

　　在美國而言，政府要擔心油價貴，會損害到普羅有車階級，但如油價太平又怎麼樣？會使到採油商無利潤至破產，會拖低油公司盈利，甚至會使一些採油商破產，有機會連累相關的貸款銀行。

　　那麼油價要在哪個水平，才可令採油公司與消費者一同Happy？一般看是在每桶50美元左右，如低過50元，採油商會出事，破產的多了，生產跟不上，又一定會回到貴油價。

　　美國WTI 7月原油期貨電子盤價於周三（12/6）下跌2.19美元，跌4.11%，收51.00美元/桶，這是5個月來的低位，是日油價跌是因為原油庫存「意外」上升，所謂意外，是市場估唔到油價會跌咁多（見圖一、圖二）。

　　石油庫存上升之所以不意外，是因為打貿戰，世界經濟會轉差，因此貿易貨運會減低（見圖三、圖四），尤其圖四顯示，今時的貿易萎縮度，幾追上2009年之冧。會不會作出V形反彈？怕不易，因為再沒有大幅QE可能，減減息，但打貿戰，世界經濟不會好。

　　長期油價低迷，對美國油公司是不利好，因為不少開採頁岩油公司的流動資金情況不理想，這些年來都是入不敷支（見圖五）。

　　當美國一直在產油時，就有人歡喜有人愁，因為美國的鑽油井數目，近期一直回落，比高峰已跌了約11%（見圖六）。另外，鑽油井的新債及股票發行量亦見減少，因無人問津，部分油公司「當」、「借」無門，就只好賣資產。長此下去，特朗普還可不可以嚷叫壓低油價呢？但只要中美有貿戰，並擴大戰場，石油需求必跌，產存必增，油價必跌，跌至每桶40美元時，美國石油經濟就會出事。