有人說對沖基金是嗜血的鯊魚，只要聞到少許的血腥味，它就會蜂擁而至。而研究機構就是鯊魚的幫凶，筆者在投行工作超過25年，研究機構的中立性是大家嚴守的底線，但是能否真的做到中立，這是非常困難的事情。

　　投行分爲前、中、後三部分，前台有收入有業務，肯定是有方向性的。後台是支援前台的部分，只是負責執行，原則上是沒有方向性的，主要是按投行內部流程及守則進行支援性的工作。中台的處境就相當尷尬了，而研究部往往是處於這一部分，他們受法令所限，不可以參與任何爭取業務的會議，他們亦不可以完全配套前線人員，否則極容易誤墮法網。但是研究員心中都知道，在某程度上，他們是需要配合前線部門的，他們亦知道自己的脖子上都架著一把刀，隨時人頭落地，下刀者可以是監管機構，可以是公司內部。

　　違反監管守則當然會被罰，但是若不能爲公司帶來收益，公司當然也會懲罰相關人員，這就是兩面不是人的情況。近期，除了上市公司概念股被追擊之外，內地經濟也是對沖基金的一個追擊目標。內地經濟正處於新舊轉型期，增長能否持續？一直是投資市場關注的焦點。究竟內地經濟只是被唱空，還是真的處於真空，內地學者就此話題亦激辯不休。

　　在五月底，有國際評級機構下調中國主權信用評級，站在內地的角度去看，內地經濟是被唱空。相關機構認爲內地實體經濟債務規模將快速增長，由於相關經濟改革措施難見成效、政府只能繼續透過刺激政策維持經濟增長速度。

　　對於被唱空，其實並非甚麽新事物。在2008年金融海嘯後，不同的國際評級機構及外資投行不斷高歌中國經濟即將崩潰，甚至是斷崖，國際投資市場也被這股負能量佔據。

　　如何清晰區分謠言與實情？如何明辨誤解與事實？短時間內的確難以分辨。如何處之，全面深入分析、實地考察是其中的方法，另外一個方法就是用時間去驗證，內地經濟未來的發展就是最好的答案，但是投資市場爭分奪秒，大家或許沒有這種耐性，能做到的就是拋售，大幅波動是在難以避免，投資者定要綁好安全帶。

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