半年結前，美國關稅戰影響環球市場氣氛，同時美國經濟增長速度看似放慢，市場響起聯儲局一年减息兩至三次的觀點。實體經濟受影響，寬鬆政策的影響能否扭轉資本市場的方向，值得關注。目前，環球資本市場面臨多事之秋，同步打擊港股市場投資氣氛，「六絕」出現與否變數甚多。

　　股市籠罩避險情緒，金價上升，油價則憂慮貿易戰蔓延出現波動。近期，環球資本市場不確定性有增無减，風險資産均承受沽壓。上周美國長短期國債收益率再次出現倒掛的情况，反映資金持續進入債券市場避險。

　　筆者坦言某程度上，在實體經濟領域，環球商業信心已受打擊，聯儲局的確存在機會减息以作對應。本周歐美市場將陸續公布多項經濟數據，若數據出現集體性的弱化趨勢，市場沽壓或將進一步加強。若美國持續加徵關稅，勢將影響經濟增長，經濟若明顯走弱，間接亦會促使聯儲局放寬貨幣政策，曲線有利資本市場中線表現。

　　若避險情緒主導市場氣氛的話，環球股市在6月份亦難有機會突破。然而，因應環球貿易糾紛，A股及港股在早前已經率先下跌，在超跌的環境下，部分負面消息已經被消化，股市或能呈現若干「抵跌力」。

　　在市場中，部分強勢股通過了跌市的衝擊，如上文所言，部分質優股份出現嚴重超跌，已進入較為安全的邊際股價範圍，或可予觀察。傳統投資智慧，在大跌市的環境中，一般公用股及強現金流股份的防禦性較強，如房托股和公用類別均受惠於資金流入，股價相對穩定。

　　因環球資本市場受諸多突發消息影響，在目前市場情况下，資本市場的確有機會繼續尋底。若發生持續性下挫，公用股亦難以幸免，故此投資者必須對沖投資風險，不宜盲目樂觀。在半年結前，一系列變化與挑戰將陸續呈現，筆者周一在經濟通欄目中曾列舉部分因素。首先，內房在經歷較佳發展後，韌性能否持續，在調控加強環境下，房地産市場繼續上升空間有限，未來發展將如何？上半年，內地資産市場曾一度出現勝景，近期的回調，對市場的影響必須多予觀察。此外，內地工業企業利潤、貨幣供應、以及通脹數據的走勢亦會影響資本市場表現，不同領域板塊相互緊扣，影響未來的貨幣政策。與此同時，半年結前後投資市場亦會評估政府債務額度落地後的實際經濟效益。

　　目前，因環球經濟與貿易前景不明朗，增長速度面臨回落。同時，美國第二季度經濟會否如預期般回落，而6月底即將到臨的G20峰會能否為國際不明朗局勢因素解套？亦是市場關注的焦點。

　　無可否認，穩增長政策將持續出台，來推動經濟企穩。其中內地5G牌照有可能比預期早半年出台，反映出政策密集期即將出現，對6月份的股市有著一定的支撐。然而，環球局勢多變，任何突發的改變亦會扭轉市場的判斷。

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