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2021-04-07

華爾街危機與你

  近周,華爾街發生了南韓人Bill Hwang的Archegos對沖基金爆煲,美證監會查,涉事華爾街人無覺好瞓,港人無乜感覺,但真不關你事?

 

  2008年雷曼爆破,香港不少苦主不也上街了,但有甚麼效果?無乜,輸咗無得賠,因為港投資者無看清楚買賣合約中的細字,但事實上,就算看過了,九成的投資者也看不懂,如果不想再輸,請看下去。

 

  雷曼爆煲,是因為過度投機於按揭證券(Mortgage-Backed Securities﹐MBS),按理這類證券有樓房抵押是很安全的,但最不安全的是雷曼用了過高的槓桿,五個蓋冚十個樽,一下子轉身不過來,便全盤落索。說實在,在2008年,美國有那家投資機構,不是用高槓桿,指摘雷曼,只是五十步笑百步。如當年美財長也肯救雷曼,一如他救AIG、通用汽車一樣,雷曼未必爆,因為樓房點都有啲渣。

 

  如大家認為華爾街是會記取2008年雷曼爆破的話就錯了,其實每隔10年,以至三、五年,華爾街就有類似的金融爆破。

 

‧1987年股爆;

 

‧1994年債/股齊爆;

 

‧1998年長期資本對沖基金(LTCM)爆;

 

‧2000年科網爆;

 

‧2008年雷曼及一眾投行爆;

 

‧2018年Repo爆;

 

‧今年2021年Bill Hwang﹐Archegos爆。

 

  看到了,真是爆爆不息。每次爆後,華爾街的監管機構都有「死因」調查,都有嚴謹建議怎樣下次唔使死,但有用嗎?

  

  Bill Hwang服務的老虎基金在香港曾涉內幕交易,被港證監勒令退業,老虎基金不服,以為縮回去美國法庭再打官司,可以惡番轉頭,但新澤西州法院一樣判Bill Hwang犯內幕交易。

 

 

  按美國金融業法規和行規,大行是不會再跟內幕交易犯做買賣。但華爾街是金錢萬歲地,Bill Hwang重出江湖,因可以為這些大行帶來每年千萬美元的佣金。高盛首先將Bill Hwang剔出黑名單,並予以巨額融資,供其炒賣,高盛肯做,其他大行也一一跟上,而這批行亦是今次Bill Hwang的Archegos基金爆煲後,全要蝕錢的行,差異只在蝕多蝕少、哪間行蝕最多。美證監未有調查未有報告前,市場已有了,就是所謂的Counter Party Risk,大行間借拆資金不是跟市場利率,而是按該行的還債風險而訂,資金拆出者,怕你是雷曼第二,會爆,血本無歸,會要求較高的利率才允拆出資金,如要拆入資金的行捱不起這高息會怎樣了,又爆囉。

 

 

CFD繞過監管 爆煲大行巨蝕

 

  今次Bill Hwang的Archegos是衰乜,是衰在個CFD﹐contracts-for-differences,全球證監都有規定,對沖基金不可太集中買賣一隻股票,一般是一逾5%就要上報與證監,證監及其他市場炒家就知道亞乜乜重倉了乜,亞物物重倉了物,這個十分之理想、公正、公開、透明的上報制度,會將風險大白於天下。但你估有幾多人跟?有,中小戶囉。超級大戶呢?索羅斯將他的盤路全公布出來?發夢。Bill Hwang也是一樣,這些CFD較場外交易更不可捉摸,因為CFD是全以錢做交收,即一定不會用股票實物交收。例如某股是發行了一萬股在交易所買賣,CFD是可以買夠一萬一千股(這當然不會發生,舉例而矣!)此即甚麼的5%要上報就全不用理會。

 

  由於Bill Hwang坐上個新經濟股的快速賺錢車,Bill Hwang的Archegos便有高速的「賺錢」能力,有哪家行還會記掛風險?更何況Bill Hwang跟A行的交易,B行是完全不知,或知但扮不知,因為你為管控風險而少借,便會少賺佣金,但求新經濟股日日升,就大家開心,但一旦新經濟股跌,下跌至某一水平,大槓桿的基金就易爆煲,一爆煲,會點?

 

  跟以往的你拿股票來按,融資去炒,CFD一爆,有關大行是可以全無揸拿。因為有股票抵押,斬倉後,仍有D渣,但CFD是全無抵押,只有一紙借約,如Archegos破產,有關大行就乜都無,等做債權人,排隊等分錢。

 

  如CFD客戶一旦有風吹草動,大行的唯一自保法是趁尚有成交,及早沽出,至於幾時買回,一就等Bill Hwang指示,一就自己炒一轉,有傳德意志銀行在前周五就全沽清與Bill Hwang CFD的貨。而其他一些大行可能跟Bill Hwang交易額過大,轉不了身,而跟Bill Hwang齊墮深淵,但有些則趁你病攞你命,典型的華爾街大行風範。

 

 

  有估Bill Hwang可以使某些行蝕去全年的盈利,如投資者有買到有關行的股票,就今年不用望有好派息了。

 

  對小投資者言,又不買對沖基金,又不買大行的股票,會有甚麼影響?10多年前,在公主道有單交通意外,汽車飛越過天橋防撞欄,衝入了鄰近天橋的大廈,屋內人有否死傷,不記得了。但一位安住家中的人,怎可以估到會車從天降?但又不是不可以估到的,鄰近天橋,沒有炮彈飛車,也要預住有沙塵從天降,如何防避這些無妄之災?

 

  遠離危險地,在金融市場上,要明白,所有的監管,在大鱷的貪婪下,是可以全被繞過的。幸好,羅馬不是一天內建成,爆煲也不是一兩個月內泡出來,如果大市長升六個月或以上,就要考慮是有人在公主道天橋上賽車了,那時最好搬離天橋旁之家,去酒店暫住好了。

 

(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

 

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