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缸邊隨筆 - 石鏡泉

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2023-10-16

中國與美國的CPI

#CPI #中國經濟 #美國經濟 #PPI

　　應對上周公布了美國與中國的消費者物價指數（CPI），傳媒一般講美國CPI升，中國CPI跌，但之後呢？

　　上周美公布CPI升0.4%，年率為3.7%，是連續三個月上升（圖一），分析者就擔心會續升，要加息了。

　　食物與商品價跌，服務價則升（圖二），其中租金升幅最大，升7.4%（圖三），但之後呢？

　　如按經濟理論，通脹是由貨幣供應所推動，則M2走勢，美通脹是會在中長線回下的（圖四），由於由M2收縮至通脹回下是有個通脹滯後時間差，是將這調至與M2回下同步，便可用作估測通脹走勢。

　　通脹與家庭支出能力有直接關係，人窮了，就冇消費，而美家庭的支出能力，在三個月回升後，又再回下（圖五）。不過美國是有個「零元購」的新趨勢，就是去超市去搶，只要單次「拿」的貨品總值少於950美元，警察是不會拉的，而這種「零元購」是永不會推高通脹的，哈哈！

　　中國的CPI呢？不少人看又跌嘛（圖六）！即通縮啦！這是眼大的看法，筆者眼細，看法不一樣，先看官方的：

　　從月比看，CPI上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個百分點。其中，食品價格上漲0.3%，漲幅比上月回落0.2個百分點，影響CPI上漲約0.06個百分點。今年中秋、國慶前市場供應較為充足，食品價格漲幅略低於歷史同期平均。食品中，開學季疊加雙節臨近，鮮菜和雞蛋價格分別上漲3.3%和3.2%；休漁期結束供應增加，蝦蟹類和海水魚價格分別下降2.6%和0.8%；豬肉、鮮果、禽肉類等食品價格基本穩定。非食品價格上漲0.2%，漲幅與上月相同，影響CPI上漲約0.14個百分點。非食品中，工業消費品價格上漲0.5%，漲幅較上月擴大0.1個百分點，其中受國際油價上行影響，國內汽油價格上漲2.4%；秋裝換季上新，服飾價格上漲0.9%。服務價格由上月上漲0.1%轉為下降0.1%，其中暑期結束出行減少，機票、賓館住宿和旅遊價格分別下降12.6%、5.5%和3.4%；新學期開學，教育服務價格上漲1.4%。

　　從年比看，CPI由上月上漲0.1%轉為持平。其中，食品價格下降3.2%，降幅比上月擴大1.5個百分點，主要是去年同期食品比對價格走高，影響CPI下降約0.6個百分點。食品中，豬肉及鮮菜價格分別下降22.0%及6.4%，降幅分別擴大4.1及3.1個百分點，合計影響CPI下降約0.51個百分點，佔食品價格總降幅近九成；羊肉及食用油價格分別下降5.1%及3.1%，降幅均有擴大；水產品及鮮果價格由漲轉降，降幅分別為1.5%及0.3%。非食品價格上漲0.7%，漲幅擴大0.2個百分點，影響CPI上漲約0.57個百分點。非食品中，工業消費品價格下降0.3%，降幅收窄0.5個百分點，其中汽油價格下降1.2%，降幅收窄3.4個百分點。服務價格上漲1.3%，漲幅與上月相同，其中飛機票、旅遊及賓館住宿價格分別上漲14.0%、12.3%及10.4%，漲幅均有回落；教育服務價格上漲1.8%，漲幅有所擴大。

　　要留心的是：食品價下降了，這是好事還是壞事？如你每天早餐由36元降至16元，你合皮嗎？你會為這「通縮」而喊嗎？　

　　中國食品價降，是因為農業工業化，供應多了，價自然降，這是好事還是壞事？

　　最主要的是中國的工業產出價（可以生產者物價指數PPI為代表）升不升，如升，就是中國工業的困難時期過了，圖七是逐步升還是逐步降？詳細數據不說了。