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2024-02-19

托市未必要用錢

  不少人都認為阿爺托市要耗上不少錢,要多少?

 

  國內的經濟學家任澤平謂可能要2.5萬億至5萬億元(人民幣.下同)。他是這樣計的,他認為要成功救市,資金約要當時股市市值的3%至6%,以今時A股市值約70萬億元,所以就要2.5萬億至5萬億元了。

 

  之前阿爺曾表示要動用國企在境外約2萬億元資金,而阿爺就用國內3000億元資金,成立個平準基金,這個銀碼,跟之前匯金公司的歷次托市用銀是大很多的(見圖、表)。

 

 

 

  要用上2.5萬億至5萬億元,是因為今次A股是受到雪球爆煲、股東質押、基金平倉等一齊爆發,容易發生骨牌效應的踩踏,故有必要加大資金投入,以求瞬間止跌、托穩。

 

  一般言,要托市成功,一要出手及時,二要資金充足,三要干預合理,防觸碰道德風險,即是把壞人也救活。

 

  不過,要穩股市,是否一定要錢?不一定。

 

  2008年,雷曼爆破,最經典一幕是時任美財長保爾森跪求時任國會議長佩洛西,央求國會批款去救一些面臨破產企業。救破產企業是觸碰了資本主義下的不干預市場,一干預就是所謂的犯了道德風險。但如當時不救?美國可能就此散了。

 

  救了AIG這家保險公司,保障了不少美國人的保單;救了通用汽車,保障了美國軍隊的運作,因為所有美軍軍車、部分美國軍艦的內燃機(引擎)都是由通用汽車製造的。假如AIG倒下,不少美國人的保險沒了;假如通用汽車倒了,美國的軍隊怎了。所謂的道德風險只是救這家定那家,假如當年美政府肯及時救了雷曼就不會用之後的QE,以致到今時仍未可收科。

 

  美國2008年的托市是用錢托起來的。

 

  日股近日見出逾34年來的高位,原因是日政府在過去幾年在不斷買入日股,硬把日股托了上來。如日政府不托,日本政府就不能續印鈔票去撐經濟,此中還有甚麼的道德風險可言?

 

  1998年索羅斯被港府打到落荒而逃,主要靠的,不是港府用了1200億元去買港股,而是夾高了銀行拆息。索羅斯等鱷是被高息夾死,不是被股價高夾死的。

 

  港府由於年有財政盈餘,故沒有太多的政府債券可供沽空的大鱷去買入來配合沽空。沽空大鱷只能向港「奸」銀行借錢去沽港元及向券商借股去沽。

 

  當年不少人都謂人家逾270隻鱷來沽港股匯,港府去頑抗就是揼錢落海,說此話的人,是位姓李的大狀。唉!隔行如隔山,唔識唔好亂講。筆者當時就表明,個賊佬入屋打劫,對你家人劫財、劫色,你係男人仲束手不還擊?但怎還擊?簡單,認清形勢,分析下對方的死穴在何。當時筆者指出,索羅斯等鱷所沽的港元和港股都是借來的,只要抬高拆息,斷其水源,淡鱷必瓜。

 

  這個拆息要抬高幾高?筆者認為要至年息300厘。傳統經濟學家一定認為筆者黐線,咁高息,即是金融核彈,乜都瓜,這個講法是無讀金融打鱷史。在90年代,瑞典為求保其匯,曾將銀行隔夜拆息升至500厘,鱷退,又唔見瑞典瓜?港人有位Citi banker黃鋼城,他在巴黎工作期間,曾將法郎隔夜拆息抬至4000厘。係4000厘,無寫錯,是他跟我講的。為甚麼500厘、4000厘息拖不垮人家?筆者當時有首打油詩,

 

  ●一個月高息,銀行唔加息,淡鱷瓜;
 
  ●三個月高息,銀行唔加息,銀行小瓜;
 
  ●半年高息,銀行唔加息,銀行中瓜;
 
  ●一年高息,銀行加息,大家齊齊瓜。

 
  要明白這個高息對不同人群的為害,要先知道武林高手有招叫隔山打牛,用槍神人亦有招叫子彈穿透人體人只傷,可不死。

 

  淡鱷是借錢來沽的,借錢有成本,如年息300厘,一個月便要30厘。你索羅斯攻我港匯,頂籠也是要港元跌三成,此即一個月內,你索羅斯要用30厘息成本,去換我港匯三成,是打個和,你索羅斯做唔做?唔做就冚盤。

 

  事實上當時港息就一夜間抽上300厘,有些港「奸」銀行水緊尚要付800厘息去拆入資金。

 

  為何港息可以一夜間就扯上300厘?原因是當年港元量相對於港經濟是嚴重不足的,金管局便隻眼開隻眼閉,容許大銀行的存款證也可去金管局拆入港元,但這是個Ruling,不是法律(Law)。Ruling可以隨時取消,而法律就需時去修訂。故只要金管局謂,不認存款證可來金管局拆入港元,全港港元便立缺,息立升。借錢予大鱷的港奸銀行唔想執笠便要向市場拆入資金去達至應要的Reserve ratio,其中就是要向淡鱷認購證loan,淡鱷缺水,便只好冚沽港匯倉,沽港股倉,不用三天,逾270條淡鱷夾死、傷而逃。

 

  阿爺今次救市,可以用上:
 
  1. 針對惡意沽空者抽水;
 
  2. 針對惡意沽空者,立刻還股,而國內要暫停股票質押,及借貨沽空。

 
  當阿爺在假前講:要惡意沽空者,傾家蕩產,牢底坐穿時,你估阿爺是否已知道誰在惡意沽空?在這十天的假期中,傳國內的銀行界、券商界都無假放,為何?查「奸」嘛?

 

  接下來數周,估計會有人被請去協助調查了。或許這就是港股於年假後,日日升之因了。

 

  投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。

 

 

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