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2024-10-16

怎辦好?

  中港股市大升之後見大幅回調,不少股民賺過錢,但亦有不少股民被套牢。怎辦好?

 

  筆者認為有料的任澤平,他寫了九條建議給股民,分兩天,抄錄如下。其中筆者想補充的,用紅字標出,會在周五(18日)寫。

 

  1. 理性看待市場波動,尊重市場規律,忌被情緒左右。

 

  市場有漲就有跌,股市波動很正常,股神巴菲特曾提出著名的「市場先生」理論。「市場先生」每天都會報出一個市場價格,可能高於股票的內在價值,也可能低於股票內在價值,股價的波動實屬短期現象,但從長期看股票價格終會回歸內在價值。熊市中經常有震盪,而牛市中的震盪可能更大,沒有人能預測過於短期的市場波動。

 

如何應對市場漲跌波動?

 

  要保持理性冷靜。市場總是充滿不確定性,不要被漲跌帶著情緒走,在股市中人性的貪婪、恐慌等情緒都會被無限放大,由此極易做出錯誤的決策,一震盪就出局,一漲就加倉回來,反覆折騰,常見但結果往往不好。

 

  最重要的是方向判斷,潛心找到好公司,等待好時機。漲上去的是風險,跌下來的是機會。真正的投資者對於好公司、好股票應該是愈漲愈謹慎,愈跌愈樂觀,買的便宜是硬道理。巴菲特說:「在別人恐慌時我貪婪,在別人貪婪時我恐慌。」

 

  甚麼是市場規律?甚麼是市場不冷靜?甚麼是好公司?

 

  2. 閒錢做投資,忌賭徒心態,不盲目加槓桿。

 

  在股市中,閒錢做投資是重要原則,確保不會影響短期生活質量,保持從容、體面和耐心。有些投資者一看牛市來了,恨不得把所有家庭資產ALL IN到股市中,甚至借錢炒股。這種寄望一場牛市實現財富自由的賭徒心態,一來影響身心健康,無心本職工作,整日盯盤,嚴重影響睡眠健康和生活質量;二來患得患失,一漲一跌牽動神經,如果有急用錢的情況,而股市正好在低位,不得已割肉離場。

 

  哪些是閒錢呢?根據標準普爾家庭資產象限圖,家庭資產配置可以分為四個部分,要花的錢、保命的錢、生錢的錢和保本增值的錢(圖一)。「要花的錢」留足3至6個月的緊急備用金,用於日常的生活開銷;「保本增值的錢」目的是保證財富不縮水,抗通脹,可以配置在穩健產品裏;「生錢的錢」目的是獲取高收益;「保命的錢」可以專門使用保險對沖風險。每個人可以根據自己的風險承受能力調整比例,但一定要留夠生活用的現金。

 

 

  真的只能用閒錢去投資?真的不可加槓桿?

 

  3. 牛市不意味能賺錢,忌追漲殺跌、頻繁操作、反覆折騰。

 

  格雷厄姆是巴菲特的老師,他有句名言「牛市是普通投資者虧損的主要原因」。牛市會讓人產生自己是股神的錯覺,激進操作,追漲殺跌,但事實上,大部分投資者一頓操作猛如虎,但漲跌全憑運氣。股民在追漲殺跌時,往往簡單地以業績漲跌作評判,具有明顯短期性特徵。然而,在沒有對市場、行業做全面分析判斷的情況下,短期內追漲殺跌風險很大,因為市場熱點轉換非常快速,難以精確地擇時從而獲取超額收益。相反,頻繁地買賣申贖,會產生較高的手續費成本。

 

  由於散戶為主和政策市特徵,A股素來有牛短熊長特點,急漲急跌。A股牛短熊長,過去10次牛市平均持續12.99個月,但10次熊市平均持續時間達27.12個月。反觀美股,19次牛市平均持續43.68個月,而19次熊市平均持續僅16.74個月(圖二)。

 

 

  股散戶主導,更容易放大市場波動,引發羊群效應。中國股市共2.11億股票帳戶,其中2.1億都是個人投資者。此外,散戶持股佔比約佔全市場30%,在國際上是較高水平。散戶投資者在專業性、信息量、資金量上都處於劣勢,使得A股情緒性行情波動加劇。散戶投資者風險意識匱乏、買賣決策混亂、專業性不足等特性使得散戶在急漲急跌中虧損。

 

  港股的波動周期為何?港股資金來源?

 

  (投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

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