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2021-09-06

大跌市時應否買入騰訊?

  之前寫了一篇文章《輸幾多才會收手?》,透露一位身邊朋友近期買入中概科技股損手故事。網友ch兄留言提出一些數字,指於大跌市時買入中概科技股可以是不錯的操作,亦分析了該朋友今次輸錢的原因,這是甚麼一回事呢?

 

ch兄留言:

 

  在大跌市時買入阿里巴巴(09988)與騰訊(00700)應該是不錯的投資想法,問題是這段時間恆生指數並沒有出現超過45%的大跌市。超過30%的中型股災也沒有出現過,甚至連20%的小型股災也沒有,有的僅僅是約16%調整而已。我花過一點時間在騰訊上,就以騰訊為例說明止凡兄的朋友這次為何會「約輸掉了三年人工,大約二百多萬元」。

 

(iStock)

 

一、過早一次性入市

 

  止凡兄的朋友在2021年1月5日騰訊站上766.5元(PE 69.6倍,股息率0.16%)下跌至2021年5月13日580元(PE 29倍,股息率0.28%),整體下跌了24.33%時,大筆買入騰訊。

 

  假如他只是先買進兩、三手,分幾筆買入,越跌越買,一定能夠在騰訊整體下跌至45%,也就是說,在2021年8月19日421.2元(PE 21倍,股息率0.38%)時大筆買入更多。

 

  他卻作了反向操作,在低位賣出三分之二。2021年5月13日580元下跌至2021年8月19日421.2元,是27.38%跌幅,正好就是他「約輸掉了三年人工,大約二百多萬元」的部分戰果(另一部分是阿里巴巴)。

 

  就算你認定騰訊是好公司,在每一次跌市時,無人能預先知道它究竟會跌多少,所以,分幾筆買入是降低風險的好方法之一。

 

二、對騰訊過去跌市與升市的認識有限

 

  除了這一次45%的跌幅之外,還有三次,最近一次是2018年1月29日的471.6元(PE 96.82倍,股息率 0.13%)下跌至2018年10月30日252.3元(PE 27.69倍,股息率 0.35%),整體下跌了47%。

 

  另外一次也是47%的跌幅是在2008年6月4日14.35元(PE 8.2倍,股息率 2.44%)下跌至2008年10月27日7.6元(PE 4.34倍,股息率 4.61%)。再上一次是2007年10月30日14.01元(PE 14.82倍,股息率 1.23%)下跌至2008年3月18日7.74元(PE 4.42倍,股息率4.52%),整體跌幅是45%。

 

  騰訊還有兩次35%中型的股災,25%至29%的小型股災也共有四次之多,不詳述。大跌回升最大的是2008年10月全球金融風暴那一次,高達364%。發生在2011年11月美國財政懸崖與歐債危機那一次中型股災,35%跌幅,事後回升也高達337%。

 

  賺錢不是事後諸葛亮,而是事前做足充分準備。持股期限,盈利目標,買進準則與買入價格等等都是投資之前的準備工作。這樣,投資贏利的概率便遠遠大於虧損的概率。

 

後記:

 

  ch兄分享重點有三,第一是騰訊今次大跌時,大市並未有出現大跌。這是過往我多次提醒,大市風平浪靜時,個股出現大跌,投資者作「人棄我取」時需要特別小心。第二個重點是分注買入,這點很合理,因為別以為自己能有效預計轉勢點。

 

  第三個重點,ch兄以歷史數據提出每次騰訊大跌後,反彈總是強勁的。今次騰訊自1月高位跌了45%,之前三次發生在2007年、2008年與2018年。2007年與2008年那兩次與金融海嘯有關,全球資金問題,甚麼資產價格都大跌,優質股因不相關的原因而大跌,絕對是極好的買入機會。

 

  2018年那次,是因為中央出手監管遊戲行業,市場擔心騰訊盈利能力將被損害。後來又好似影響不大,股價重拾升軌。話說回來,這類監管,「影響不大」這結果並非必然,事前有多少人能說得準呢?

 

  今次騰訊大跌原因是兒童玩遊戲被限、收集大數據賺錢模式被管制、壟斷性受限、捐錢共富等,看來過往的盈利方法受到多方面限制。作為投資者,除了檢視歷史數字外,更要把股票看待成一家活企業,看看它正在發生的事,評估變化對其基本面的影響。

 

  歷史數據當然值得參考,是經驗的累積。然而,透過歷史數據作為投資操作考慮,有一個前設,就是歷史總是重覆的。倘若一些基本因素出現重大改變時,那前設便不成立。例如金融海嘯出現了一些系統性問題,令一家158年歷史的雷曼兄弟都倒閉了,若它當日不死,今天都171歲了。

 

  相關文章:https://www.cpleung826.com/2021/08/blog-post_31.html

 

 

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