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2021-04-28

匯豐最差時候已過?

  姊妹們,我在這裏多次提到,匯豐控股(00005)在港人心目中(準確來說應該是投資者),確實有一份情意結。也許,匯豐見證了香港經濟起飛的年代,而不少投資者又在匯豐身上賺過錢吧!

 

  不過,時移世易,曾經被喻為股王的匯豐,自從2008年的金融海嘯後,已經今非昔比。如果是投資的話,從這時起,匯豐已經不再是投資者的首選股份。但由於匯豐增加派息,所以,很多人仍然樂意持有。

 

  但到了去年初,匯豐突然宣布不派2020年的股息,連本來已宣布派發的2019年末期息也取消,令投資者十分失望。從這時起,匯豐就連收息股的角色也失去了。

 

  即使如此,不少投資者仍對匯豐不離不棄,默默等待匯豐重振聲威,更重要是等待她再派息。

 

  幸好,匯豐今年初宣布,派發2020年的末期息。只不過,這不再是以前的21美仙,而是15美仙(下同),但已經令很多粉絲喜出望外。我的姊妺阿Ming就是其中之一。

 

  昨日(27日)匯豐宣布今年首季業績,稅前盈利增長近八成,超出市場預期,匯豐的股價也因此造好。只不過,匯豐已經說明,今年將不會派季度息,但如果情況許可,會考慮在中期業績時派一次中期息。同樣地,阿Ming已經很滿意了。

 

(資料圖片)

 

  「妳看匯豐最壞的時期是否已經過去?我們這些『鐡粉』是否應該有回報?」阿Ming打電話來跟我談股時,難掩喜悅之情。

 

  「嚴格來說不是,我看只是穩定下來。只要妳留意她的首季業績細節就知道。」我理性地回應說。

 

  「嗯,是甚麼意思?」阿Ming沉了一沉後說。

 

  「我提妳留意兩點,一是匯豐的經營收入,其實,首季的經營收入只有129.86億元,比去年同期仍然下跌5%,即是說,她的生意仍然有少許倒退。如果說經營回復正常,理應多做了生意才是,尤其是去年的基數較低。」

 

  「嗯,另一點是?」

 

  「這一點對她的業績影響更大,那就是預期的信貸減值。今年首季,匯豐非但不用再撥備,反而有回撥。妳知道嗎?去年首季,匯豐的減值預備是30.26億元,一來一回之下,今年便有57.79億元的稅前盈利,變成增長79%。」

 

  「咦,這一點,妳可否再解釋一下?」

 

  「可以!對於銀行來說,如果經濟轉差,她們貸出去的款項便有機會變成壞帳。一般來說,銀行會評估自己的貸款組合中,有多少會變成壞帳,並且把這些預期在當期的業績中反映。去年首季是疫情最惡劣的時候,所以,大部分銀行都盡量『悲觀』,所以,減值金額會較大。但如果實際上的壞帳沒有預期中多,就可以在下一期業績中回撥。匯豐2019年首季的預期信貸損失只是5.85億元,這是正常情況下的減值金額,但去年同期就大幅增至30.26億。可能由於去年太『悲觀』,最終今年可以回撥4.35億,造就首季業績大幅改善。」

 

  「明白了,所以,如果經營情況完全改善,就要等看到經營收入增加,壞帳準備也回復正常才可以?」

 

  「聰明!但我可以給妳一夥定心丸,匯豐始終是一家跨國銀行,即使去年情況惡劣,她仍然賺近40億美元,這不是少數目。而且,匯豐的管理一向良好,所謂爛船也有三斤釘。只不過,要重拾昔日股王的風範,就可能有點困難了!」

 

  「嗯,明白!」

 

  作者電郵:tong_lydia223@yahoo.com.au

 

 

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