19/03/2020 08:10
《缸邊隨筆－石鏡泉》１０－１０－１０思考法
昨日（１８日）美股期貨在亞洲時段又跌近千點，帶動港股午後急挫。為甚麼美股期貨、港股會急挫？原因人人可估，筆者只講：是怕。一怕之下，筆者前日（１７日）所買之貨全坐艇。死雞都要撐飯蓋，不怕，因為昨文已解釋過，今時買股要預住做烏龜冬眠。
前ＧＥ總裁Ｊａｃｋ Ｗｅｌｃｈ是個策略家，係人都知，估不到他第三任妻子蘇茲，也是個策略家，她寫有《１０－１０－１０》一書，她謂遇上棘手問題要揀方案時，問三個問題：這個方案在１０日之後有甚麼結果？１０個月之後呢？１０年之後呢？投資者要在風高浪急時撈貨（不可以講是撈底，因無人知底），就要諗諗，買貨（或不買貨）。１０日之後如何，１０個月之後如何，１０年之後如何，用一個長線眼光去看方案／買股，就可以將很多的短期不確定性摸清了。
筆者揀的港交所（００３８８）、中移動（００９４１）、中芯國際（００９８１）、鐵塔（００７８８）的１０天、１０個月、１０年估計，稍後談，先談談浸浸。
浸浸不是指特朗普，而是指美政府在當前是狂浸浸，將投資市場浸水，將疫情浸封鎖。
為甚麼特朗普前日突然大反轉，話美國疫情要延至７、８月？因為他看到了，並信由Ｉｍｐｅｒｉａｌ Ｃｏｌｌｅｇｅ ｏｆ Ｌｏｎｄｏｎ，Ｄｒ Ｎｅｉｌ Ｆｅｒｇｕｓｏｎ所做的研究。
該研究提出，如不立馬採嚴厲防疫措施，新冠病可使２２０萬美國人死亡，英國則死５１萬，疫情要到８月才會減退。
如果筆者也早看到這報告，必然會不敢手痕，將買貨日期維持在３０＋３０＋２８，即６月底，如今坐艇了，只好有得賺就出，無得賺就龜縮，因為在未來１０日怕都無乜運行，但在未來１０個月、１０年，就應有得賺啩。
＊管制人流控制病疫＊
為甚麼咁有信心？
（１）疫情不可以靠放水解決，要靠隔離、靠封城、靠鎖國來限制疫情擴散。美國政府今時認真執行了，洛杉磯、三藩市已封城，但要有效執行就得靠國民警衞軍或軍隊，前晚五角大廈就公布會提供５００萬套口罩、防禦服、攜身呼吸器予軍方人員，稍後應見到美國街頭都是生化配備的美軍了，軍隊出來了，人流被管制了，病疫也就有條件被控制了。
（２）美儲局和美財政部大放水，一於水浸金融市場，「水」不是零息、ＱＥ、一人派１０００美元等等，而是用上：ＣＰＦＦ，ＡＭＥＬ，ＭＭＩＦＦ，ＰＤＣＦ，ＴＡＦ，ＳＰＶ，ＥＳＦ ＦＸ ＳＷＡＰ等等的核彈級水彈，之前所有限制不許用這些水彈的規條都一下子解禁。
（ａ）ＣＰＦＦ（Ｃｏｍｍｅｒｃｉａ ｌＰａｐｅｒ Ｆｕｎｄｉｎｇ Ｆａｃｉｌｉｔｙ），商業票據融資：
美儲局可以買入任何符條件的公司債，此即只要你公司有咁上下資產就可以，便可發公司債，不用由銀行包底，只要發行了，銀行可以立馬賣予美儲局，這即是公司不會制水了。
（ｂ）ＡＭＬＦ（Ａｓｓｅｔ－Ｂａｃｋｅｄ Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ Ｐａｐｅｒ Ｍｏｎｅｙ Ｍａｒｋｅｔ Ｍｕｔｕａｌ Ｆｕｎｄ Ｌｉｑｕｉｄｉｔｙ Ｆａｃｉｌｉｔｙ）提供資金與存貸機構去買由資產作抵押品的商業票據，這個抵押品可以是不動產，有謂更可以是股票，若是，則變相美儲局買股了。
（ｃ）ＭＭＩＦＦ（Ｍｏｎｅｙ Ｍａｒｋｅｔ Ｉｎｖｅｓｔｏｒ Ｆｕｎｄｉｎｇ Ｆａｃｉｌｉｔｙ）向市場貨幣基金融資去買市場貨幣產品。
（ｄ）ＰＤＣＦ（Ｐｒｉｍａｒｙ Ｄｅａｌｅｒ Ｃｒｅｄｉｔ Ｆａｃｉｌｉｔｙ）向一手買國債機構提供融資去買國債，此即美財政部所發任何量的國債，都可以由一手買國債機構，透過向美儲局融資，來買入美國債，此即，美財政部的債可以全由美儲局承起。
（ｅ）ＴＡＦ（Ｔｅｒｍ Ａｕｃｔｉｏｎ Ｆａｃｉｌｉｔｙ）銀行可以向美儲局的貼現窗（Ｄｉｓｃｏｕｎｔ Ｗｉｎｄｏｗ）去融資，但一般有些附帶條件，ＴＡＦ是不帶條件的貼現窗！
（ｆ）ＳＰＶ（Ｓｐｅｃｉａｌ Ｐｕｒｐｏｓｅ Ｖｅｈｉｃｌｅ）美儲局直接向市場買入３月期的商業票據，即是已發行了的商業票據一定有美儲局幫你消化掉。
（ｇ）ＥＳＦ（Ｅｘｃｈａｎｇｅ Ｓｔａｂｉｌｉｚａｔｉｏｎ Ｆｕｎｄ）美國財政部會透過ＥＳＦ提供１００億美元予紐約美儲局去買ＳＰＶ的資產。
（ｈ）ＦＸＳＷＡＰ，美儲局與五間央行，加、英、歐、日、瑞士達成美元掉期借貸。
各位是否看到頭暈眼花？美儲局和美財政部放水手段真是五花八門，中心點只一，保障大、中、小金融市場玩家，炒家有水，Ｍｏｎｅｙ ｍａｋｅｓ ｔｈｅ ｗｏｒｌｄ ｇｏｅｓ ｒｏｕｎｄ。
在出軍隊做隔離，在大水浸金融市場的雙管齊下，如無意外，在未來１０日，情況可以更差；但在未來１０個月，情況應好過現在。至於在未來１０年，應是較現在好好多啩！
縱然有雙管齊下的利好，但市場仍跌，難道是市場覺昨非，怕放水（發債）太多，會終推高債息，反而不利投資？《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
前ＧＥ總裁Ｊａｃｋ Ｗｅｌｃｈ是個策略家，係人都知，估不到他第三任妻子蘇茲，也是個策略家，她寫有《１０－１０－１０》一書，她謂遇上棘手問題要揀方案時，問三個問題：這個方案在１０日之後有甚麼結果？１０個月之後呢？１０年之後呢？投資者要在風高浪急時撈貨（不可以講是撈底，因無人知底），就要諗諗，買貨（或不買貨）。１０日之後如何，１０個月之後如何，１０年之後如何，用一個長線眼光去看方案／買股，就可以將很多的短期不確定性摸清了。
筆者揀的港交所（００３８８）、中移動（００９４１）、中芯國際（００９８１）、鐵塔（００７８８）的１０天、１０個月、１０年估計，稍後談，先談談浸浸。
浸浸不是指特朗普，而是指美政府在當前是狂浸浸，將投資市場浸水，將疫情浸封鎖。
為甚麼特朗普前日突然大反轉，話美國疫情要延至７、８月？因為他看到了，並信由Ｉｍｐｅｒｉａｌ Ｃｏｌｌｅｇｅ ｏｆ Ｌｏｎｄｏｎ，Ｄｒ Ｎｅｉｌ Ｆｅｒｇｕｓｏｎ所做的研究。
該研究提出，如不立馬採嚴厲防疫措施，新冠病可使２２０萬美國人死亡，英國則死５１萬，疫情要到８月才會減退。
如果筆者也早看到這報告，必然會不敢手痕，將買貨日期維持在３０＋３０＋２８，即６月底，如今坐艇了，只好有得賺就出，無得賺就龜縮，因為在未來１０日怕都無乜運行，但在未來１０個月、１０年，就應有得賺啩。
＊管制人流控制病疫＊
為甚麼咁有信心？
（１）疫情不可以靠放水解決，要靠隔離、靠封城、靠鎖國來限制疫情擴散。美國政府今時認真執行了，洛杉磯、三藩市已封城，但要有效執行就得靠國民警衞軍或軍隊，前晚五角大廈就公布會提供５００萬套口罩、防禦服、攜身呼吸器予軍方人員，稍後應見到美國街頭都是生化配備的美軍了，軍隊出來了，人流被管制了，病疫也就有條件被控制了。
（２）美儲局和美財政部大放水，一於水浸金融市場，「水」不是零息、ＱＥ、一人派１０００美元等等，而是用上：ＣＰＦＦ，ＡＭＥＬ，ＭＭＩＦＦ，ＰＤＣＦ，ＴＡＦ，ＳＰＶ，ＥＳＦ ＦＸ ＳＷＡＰ等等的核彈級水彈，之前所有限制不許用這些水彈的規條都一下子解禁。
（ａ）ＣＰＦＦ（Ｃｏｍｍｅｒｃｉａ ｌＰａｐｅｒ Ｆｕｎｄｉｎｇ Ｆａｃｉｌｉｔｙ），商業票據融資：
美儲局可以買入任何符條件的公司債，此即只要你公司有咁上下資產就可以，便可發公司債，不用由銀行包底，只要發行了，銀行可以立馬賣予美儲局，這即是公司不會制水了。
（ｂ）ＡＭＬＦ（Ａｓｓｅｔ－Ｂａｃｋｅｄ Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ Ｐａｐｅｒ Ｍｏｎｅｙ Ｍａｒｋｅｔ Ｍｕｔｕａｌ Ｆｕｎｄ Ｌｉｑｕｉｄｉｔｙ Ｆａｃｉｌｉｔｙ）提供資金與存貸機構去買由資產作抵押品的商業票據，這個抵押品可以是不動產，有謂更可以是股票，若是，則變相美儲局買股了。
（ｃ）ＭＭＩＦＦ（Ｍｏｎｅｙ Ｍａｒｋｅｔ Ｉｎｖｅｓｔｏｒ Ｆｕｎｄｉｎｇ Ｆａｃｉｌｉｔｙ）向市場貨幣基金融資去買市場貨幣產品。
（ｄ）ＰＤＣＦ（Ｐｒｉｍａｒｙ Ｄｅａｌｅｒ Ｃｒｅｄｉｔ Ｆａｃｉｌｉｔｙ）向一手買國債機構提供融資去買國債，此即美財政部所發任何量的國債，都可以由一手買國債機構，透過向美儲局融資，來買入美國債，此即，美財政部的債可以全由美儲局承起。
（ｅ）ＴＡＦ（Ｔｅｒｍ Ａｕｃｔｉｏｎ Ｆａｃｉｌｉｔｙ）銀行可以向美儲局的貼現窗（Ｄｉｓｃｏｕｎｔ Ｗｉｎｄｏｗ）去融資，但一般有些附帶條件，ＴＡＦ是不帶條件的貼現窗！
（ｆ）ＳＰＶ（Ｓｐｅｃｉａｌ Ｐｕｒｐｏｓｅ Ｖｅｈｉｃｌｅ）美儲局直接向市場買入３月期的商業票據，即是已發行了的商業票據一定有美儲局幫你消化掉。
（ｇ）ＥＳＦ（Ｅｘｃｈａｎｇｅ Ｓｔａｂｉｌｉｚａｔｉｏｎ Ｆｕｎｄ）美國財政部會透過ＥＳＦ提供１００億美元予紐約美儲局去買ＳＰＶ的資產。
（ｈ）ＦＸＳＷＡＰ，美儲局與五間央行，加、英、歐、日、瑞士達成美元掉期借貸。
各位是否看到頭暈眼花？美儲局和美財政部放水手段真是五花八門，中心點只一，保障大、中、小金融市場玩家，炒家有水，Ｍｏｎｅｙ ｍａｋｅｓ ｔｈｅ ｗｏｒｌｄ ｇｏｅｓ ｒｏｕｎｄ。
在出軍隊做隔離，在大水浸金融市場的雙管齊下，如無意外，在未來１０日，情況可以更差；但在未來１０個月，情況應好過現在。至於在未來１０年，應是較現在好好多啩！
縱然有雙管齊下的利好，但市場仍跌，難道是市場覺昨非，怕放水（發債）太多，會終推高債息，反而不利投資？《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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