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2024-08-30

中銀香港 | 中期多賺近兩成增派息,大行叫買股價飆港銀首選?

  中銀香港(02388)昨日(29日)收市後公布業績,中期純利按年升18%至200億元,派息增加8.2%至57仙;淨息差1.46%,按年擴闊1個基點。雖然上半年撥備增近七成,但不良貸款率為1.06%,與去年同期相近,績後多家大行仍予「買入」評級,今早(30日)股價飆半成,現價股息率仍有近7厘。值得一提,恒生銀行(00011)早前公布中期純利按年僅增1%至99億元,不良貸款比率由去年底2.83%急升至5.32%,而東亞銀行(00023)中期純利按年跌20%至21億元,中期息減少近14%至31仙。相比之下,以本港業務為主的銀行當中,中銀香港業績明顯較好,應可看高一線。

 

(李崇偉攝)

 

中期純利按年升18%派息增8% 淨息差擴闊1基點至1.46%


  中銀香港公布,截至2024年6月30日止中期純利200.4億元,按年升17.9%,勝預期;每股基本盈利1.8954元,派中期息0.57元,上年同期派0.527元,按年升8.2%。期內淨利息收入為259.82億元。計入外匯掉期合約的資金收入或成本後的淨利息收入為288.17億元,按年升15.3%,主要由平均生息資產增長及淨息差擴闊帶動。淨息差為1.46%,按年擴闊1個基點。若計入外匯掉期合約的資金收入或成本,調整後淨息差為1.61%,按年擴闊5個基點。減值貸款比率為1.06%,持續優於市場平均水平。


  期內提取減值準備前之淨經營收入為353.36億元,按年升14.6%。經營支出為81.21億元,按年增3.4%。成本對收入比率為22.98%,維持本地銀行業較佳水平。

 

上半年撥備按年增68.7%   不良貸款率1.06%


  上半年貸款及其他帳項減值準備淨撥備為20.67億元,按年增加68.7%,與2023年下半年相比,減值準備淨撥備減少60.2%,主要是2023年下半年若干客戶評級下降,以及對個別不良客戶撥備增提,令撥備基數較高。另上半年不良貸款率為1.06%,與去年同期的1.05%相近。截至6月30日,中銀總貸款減值準備對客戶貸款比率為0.96%。而内房不良貸款率為10.3%,總規模為896億元,較去年底下降3.6%,當中國企客戶佔82%,民企佔18%。


  截至2024年6月30日,普通股權一級資本較上年末增長6%,主要由2024年上半年盈利帶動。總資本較上年末增長5.3%。風險加權資產較上年末升0.6%,其中集團自2024年起採用重新開發的住宅按揭違約損失率模型作資本計算,令相關風險權重下降,抵銷了業務發展所帶來的部分風險加權資產升幅。普通股權一級資本比率及一級資本比率均為20.05%,總資本比率為22.17%。

 

中銀香港:冀全年淨利息收入穩中有升   房地產資產質量良好風險可控

 

  中銀香港副總裁兼財務總監劉承鋼表示,隨著該行核心業務持續增長,今年上半年淨利息收入及淨息差均表現良好,當中包括其存貸款基本保持穩定,直接推動生息資產上升,亦主動管控好該行的資產和負債等。而市場普遍預測美聯儲可能很快將進行減息,而環球來看目前也處在一個市場利率下行的趨勢,減息對銀行的淨息差將會構成一定的壓力,但該行會就此作出前瞻性部署,多措並舉緩解市場利率下行對該行淨息差的影響,推動該行全年的淨利息收入能夠穩中有升。


  副總裁王化斌表示,香港市場貸款需求仍然比較疲弱,但該行的貸款基本是穩定的,展望下半年,從貸款需求端來看,眾多因素也會影響貸款需求,包括經濟復甦情況及美元和港元利率走勢。內地、香港及東南亞三大市場機遇和挑戰並存,該行的策略為堅持穩中求進的基調,努力實現貸款穩定增長。


  副總裁兼風險總監徐海峰指,該行今年致力維持全年的不良貸款率保持相對平穩,也有信心繼續優於市場平均水平,也會作出充分撥備,力爭下半年的信貸成本環比保持相對平穩。而今年在高息環境下,香港房地產貸款市場仍然受壓,部分房地產企業的流動性的壓力也有所增大,但整體該行的相關地產組合資產質量維持良好,而從貸款的結構上來看也處於健康水平,相關風險可控,而從客戶結構上來看,該行香港房地產客戶更多為本地大型藍籌企業,相關企業的財務狀況整體穩定,展望下半年,該行會積極拓展客戶需求,也會堅持一貫審慎穩健的風險管控政策,確保資產質量持續保持良好水平。

 

美銀:上半年純利勝預期兼資產質素穩定   升目標價至30.9元

 

  美銀證券發表研報指,中銀香港上半年純利按年增17.9%至200億元,優於該行預期增7%,該行淨息差表現好於同業,資產質素穩定,且撥備覆蓋率有所改善,上調其2024至2026年盈利預測3%至6%,目標價相應由28.8元升至30.9元,維持「買入」評級,以反映其強勁的盈利增長、估值吸引以及達7.6%的高股息率,相較於恒生,更看好其表現。

 

  高盛稱,中銀香港第二季營業利潤為122億元,按年增14%,較市場及該行預期為高,上半年每股盈利較市場及該行預期為高,但每股派息遜於市場預期,上半年派息比率30%,創歷史新低。該行不良貸款率按季持平於約1%,信貸成本按季上升,遜於該行預期,符合市場預期,預期股價對業績表現反應溫和。考慮到第二季表現勝預期,上調其2024及2025財年每股盈利增長預測6%及5%,並下調2026財年每股盈利增長預測7%,將目標價由30.1元降至27.7元,維持「買入」評級。

 

花旗:上半年表現勝預期惟貸款增長較差   予目標價27.6元

 

  花旗指,中銀香港上半年純利按年增18%至200億元,總收入按年增15%至353億元,均較市場預期高出3%,這得益於期內經調整淨利息收入表現強勁,而非利息收入表現穩健。營運支出和信貸成本基本上符合預測。CET1比率較去年底提高1個百分點至20.0%,部分歸功於抵押貸款RWA權重有所優化,予「買入」評級,目標價27.6元。

 

  不過,花旗認為,貸款增長是中期業績較負面的部分,期內淨借貸按半年持平,但按季跌2%。香港企業貸款按半年跌1%,離岸貸款按半年跌2%,但被按揭貸款按半年增3%所抵銷。另管理層目標下半年維持NPL比率和信用成本穩定,而實施巴塞爾協議III(Basel III)的最後部分料將有利資本狀況。

 

溫鋼城:受制香港經濟環境盈利難大增   惟股息率吸引23.8元可吸

 

中銀香港 | 中期多賺近兩成增派息,大行叫買股價飆港銀首選?

(溫鋼城)

 

  iFAST Global Markets投資總監溫鋼城於今日《開市Good Morning》節目指,中銀香港上半年減值撥備金額大增近七成,料繼續成為其隱憂。事實上,香港經營環境較複雜,樓價已累積跌約三成,開始有銀行call loan,金管局早前也要出手幫中小企,而之前疫情時中小企擔保貸款的壞帳亦較多,達到七八成,銀行取態較保守有其道理。雖然金管局「出聲」,但銀行不批出新貸款可以有很多借口。中銀香港以香港為本,有一班熟客戶、老客戶,但香港暫仍要休養生息,在經濟環境不太好的情況下,盈利要大幅增長不容易,而美國減息亦會令其淨息差收窄,資產質素可能會輕微惡化。相信其股價會繼續橫行,前頂約25元會成為短期阻力,不建議現價買入。不過,其股息率不差,市場預期有8厘幾,是其最大吸引之處,今次中期息亦增至57仙,待股價回至之前橫行區頂約23.8元才買入較佳。

 

  中銀香港半日升5.07%收報24.85元,成交4.89億元。其他本地銀行股亦普遍隨大市上升,滙控升0.88%報68.85元,恒生升0.84%報95.6元,渣打(02888)升0.44%報679.65元,東亞升0.61%報9.95元,大新銀行(02356)升1.93%報6.34元。

 

(經濟通HV2報價系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

重溫《開市Good Morning》溫鋼城分析,請按此

 

 

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報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 16/10/2024 15:06

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