快手(01024)是內地領先的直播及短視頻平台，於今年2月5日掛牌，招股價為115元，首日上市便飆升1.6倍，收報300元，其後數日繼續向上，最高升至417.8元，後被納入科指成分股，佔比更逾8%，惟其後持續受外圍因素及自身問題困擾，加上被大行唱淡，股價反覆回落，最近更連日急跌，至今早 (13日）最低跌至145元創上市以來新低，不過其後很快便受國家市場監管總局無條件批准騰訊(00700)收購搜狗公司股權消息刺激，加上昨日傳出字節跳動擱置海外上市計劃，或令一眾科技股受回流資金追捧，創出新低的快手自然受惠，隨即急彈近一成，半日收報164.4元。

 

 

 (快手網頁截圖)

 

市監局突無條件批准   市場揣測監管或放寬

 

      據國家市場監管總局官網顯示，已無條件批准騰訊收購搜狗公司股權。搜狗於去年9月宣布與騰訊旗下公司簽署最終的私有化協議，TitanSupernova Limited將以全現金交易的方式與搜狗合併，合併後的搜狗將成為騰訊的間接全資子公司。按照原計劃，搜狗私有化會在2020年第四季度完成，惟內地對互聯網平台收購收緊監管，導致交易推遲逾半年才獲批，最終得以無條件獲批出乎市場意料。此前外電有消息稱，中國反壟斷監管機構準備批准騰訊將搜狗私有化的計劃，但需騰訊設立一個特殊機制，以確保平台上用戶數據安全。此外，騰訊還需要支付50萬元人民幣罰款，原因是未正確報告交易以進行反壟斷審查。這消息或令市場揣測內地監管機構擬放寬監管，刺激一眾科技股急升，包括盤中創出新低的快手。

 

字節跳動擱置海外上市   資金回流追捧科技股

 

       另外，昨日據《華爾街日報》引述知情人士稱，短視頻平台抖音母企字節跳動因應中國政府要求公司集中處理數據安全風險，擬無限期擱置海外上市計劃。據指字節跳動原本計劃將所有或部分業務在香港或美國上市，但創始人張一鳴在與網絡安全監管機構會晤時，被告知公司須重點解決數據安全風險和其他問題，隨後張一鳴於3月份作出決定，擱置了潛在的IPO計劃。此消息或令一眾科技股受回流資金追捧，近期連番急跌的快手也受惠。

 

用戶增長不及預期   大摩下調評級

 

      撇除這些短暫利好消息，快手自身問題並未解決，近期亦被大行唱淡。其中摩根士丹利日前發表研究報告指，快手追趕抖音的步伐不似預期，市場份額分散將持續，對快手的變現及盈利能力有負面影響，將其評級由「增持」下調至「減持」，目標價由300元下調56.67％至130元。大摩指，快手第二季的日活躍用戶按季增長較抖音低14個百分點，為2018年第四季以來最大差距。該行將快手2025年預測月活躍用戶由7億人次下調至6億人次，對比抖音2021年底已有6.8億人次。大摩預期，2021至22年快手皆錄得逾120億元淨虧損，因細分部門毛利下降，用戶獲取的成本上升等，預期現時或需由2022年延至2025年才可扭虧為盈。大摩又提到中國短視頻行業用戶趨於飽和，快手的關鍵用戶和內容與抖音重疊，且來自騰訊視頻帳戶和嗶哩嗶哩(09626)的競爭也在加劇；快手的海外擴張也更具挑戰性，因起步晚且面臨美國重量級公司和抖音的競爭。除大摩外，Bernstein亦給予快手跑輸大市評級，目標價160元。

 

 

(經濟通HV2系統截圖)

 

撰文：經濟通市場組