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2021-09-07

【FOCUS】8月出口意外放閃 中國抗疫紅利再顯

  宏觀經濟先行指標製造業PMI中的新出口訂單指數,8月跌穿榮枯線;惟當月出口表現意外大超預期。究其原因,或與全球疫情再起尤其東南亞國家確診飆升,帶動防疫用品需求回升,以及「飛單」效應重現有關。而進口煤炭、原油、鐵礦砂等齊量跌價升,顯示輸入性通脹壓力仍揮之不去。

 

「飛單」效應帶動服裝玩具機電出口

 

  海關總署周二(7日)公布,以美元計,8月出口按年增25.6%(預期:17.1%),絕對值2943.2億美元連續第二個月刷新歷史紀錄;出口興旺,更帶動上海港當月集裝箱吞吐量創下單月紀錄,達431.8萬個TEU。進口則按年增33.1%(預期:26.8%),貿易順差583.4億美元。

 

 

製造業PMI中的新出口訂單指數,8月跌穿榮枯線;惟當月出口表現意外大超預期。

 

 

  PMI新出口訂單指數時隔5個月重回收縮區間,出口卻意外放閃,何解?料跟中國的抗疫紅利效應以及歐美經濟復甦有關。其中,隨著全球疫情再次升溫,6、7、8月新增確診加速至1150萬、1570萬、1990萬,直接帶動口罩等為主的紡織紗線、織物及其製品的出口額,在連跌兩月後再次大幅回升。

 

  而相比東南亞製造業重鎮越南、馬來西亞進入8月單日確診接連破頂,7月中出現一波本土爆發之後再次基本清零的中國,受益東南亞地區「飛單」效應重現,從服裝到玩具,從集成電路到汽車配件的出口額齊齊上升。

 

輸入性通脹壓力或推升PPI續衝高

  

  至於進口,大宗商品價格上漲可謂觸目驚心,以首8月計,鐵礦砂、原油、煤、大豆均價分別上漲71%、31%、13%、28%,顯示輸入性通脹壓力仍揮之不去,或推升周四(9日)公布的8月PPI(工業生產者出廠價格指數)續衝高至9.3%。

 

  中國外貿高光猶在,無論是出口逆PMI訂單指數而行,還是鐵礦石進口時隔5個月再正增長,都有助整體經濟增速放緩逆風的壓力。

 

  展望四季度,外貿增速仍大概率下行,原因包括去年底的高基數效應;美國GDP增長見頂回落,消費者信心走低;出口製造商成本壓力高企,航運費居高不下;國內消費需求受制收入、房價等難以大爆發。

 

  出口韌性十足,亦令分析師對央媽年內降息的預期,從之前的蠢蠢欲動降至冰點。至於下一次降準窗口何時開啟,盯實下周三(15日)的8月重磅數據。

 

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