狂人侵侵將對中國商品加徵關稅叫價增至「破天荒」的2500億美元，用了近兩年時間一度艱難收復3400點的A股，短短一日即重返家鄉，滬綜指周二（19日）重挫3.8%失守3000關，1023隻個股跌停彷彿股災重臨。

 

　　中證監至今噤聲，「央媽」卻第一時間喊話。人民銀行行長易綱強調，股市波動主要受情緒影響，當前中國經濟基本面良好，資本市場有條件健康發展。內地四大證券報周三（20日）亦齊於頭版發表評論指，A股不具備大跌基礎，惟滬綜指周三開盤再失守2900關，或顯示官媒們「老鄉別跑」的呼聲再難打動一眾「韭菜」（韭菜生命力旺盛，被內地股民用來形容買股票，買了套、套了割、割了買，反反復復損失慘重的散戶）」。

 

滬綜指周三(20日)開盤再失守，官媒們「老鄉別跑」的呼聲恐再難打動一眾「韭菜」 (CNS資料圖片)

 

A股難言見底 「南水」忌憚接盤

 

　　回顧A股歷史上4次跌穿3000點後均錄持續回調。其中最近一次2016年1月13日穿三千關後，滬指在此後一個月續跌逾8.5%。內地5月經濟表現疲軟，加上金融去槓桿引發債市頻現違約，1.4萬億債務更將於第三季迎來到期高峰，即使是連錄29個交易日買入A股的「南水」也忌憚撈底，周二淨賣出近20億元人民幣。

 

　　南方東英資產管理基金經理Louis Lu就指，現在預言A股觸底為時過早，特別是美國尚未正式實施中國產品關稅和中國投資限制；隨著夏天繼續談判，預計會出現更多波動。交銀國際首席策略師洪灝亦認為，如果貿易戰爭升級，中國以非常規方式反擊，事情可能會變得更糟，不建議現時逢低吸納。

 

　　A股進而2900關不保，除了大挫散戶信心，亦加大高質押比例股票平倉風險。數據顯示，截至19日，有130隻月內跌幅逾20%的股票質押比例超過50%。

 

關注「獨角獸」基金最終認購規模

 

　　巧合的是，就在A股周二暴跌之前，有「CDR第一股」之稱的小米突然宣布延遲境內上市，時機精準耐人尋味。隨著已結束募集的6隻「獨角獸」戰略配售基金料於周四（21日）公布最終認購規模，倘若遠低於1200億人民幣的「縮水」目標，勢反映投資者對「獨角獸」是價值投資還是泡沫估值的看法，亦將令小米臨場變陣的背後玄機愈來愈清晰。

 

　　最新消息稱，小米已將其估值下調至550億－700億美元，儘管大幅低於此前盛傳的1000億美元，但去年智能手機收入佔比逾70%，仍令其面臨到底是硬件公司還是新經濟公司的質疑。

 

　　另據摩根士丹利測算，以小米2019年調整後預期盈利計，其市盈率應達26.6至34.2倍，較蘋果公司同期市盈率14.5倍最多高1.35倍。市場人士就透露，估值偏高令外資態度謹慎，小米的基石投資者幾乎被一眾中資包攬。

 

　　中美貿易戰令野蠻生長的A股和野心勃勃的獨角獸突現原形，隨著降準放水聲音愈演愈烈，散戶們是再次盲目衝鋒為國接盤，還是擦亮雙眼發現真正的價值投資，獨立思考應比相信官媒更重要。

 

撰文：俞瑾