印度經濟存暗湧

2020-04-23

　　新冠肺炎疫情蔓延，環球經濟在過去數月急劇惡化。國際貨幣基金組織（IMF）本周發表最新的《世界經濟展望》，將今年的環球經濟預測增速從年初的3.3%大削至-3%，並指出這次衰退或是1929年大蕭條後最嚴重。

　　IMF預測美國和歐盟等發達國家的國內生產總值（GDP）將普遍較去年收縮至少5%，但少數國家仍能維持增長，其中就包括印度，這或是因為去年印度推出的稅務改革，有望促進當地投資和就業。印度最近公布的一些經濟數據亦不俗︰3月綜合採購經理指數（PMI）維持在50盛衰分界以上，2月工業生產按年增長率亦優於預期及前值。

（iStock）

疫情過後危機仍存

　　不過，這樣的預測此刻看來已頗為樂觀︰一來數據滯後，二來印度總理莫迪（Narendra Modi）上下旬曾宣布，為遏止疫情擴散，全國封城21天，除了必需生活服務不受影響外，公共交通服務將會暫停，國民亦須留家工作；而本周更將相關措施延長至5月3日。印度人煙稠密，再加上醫療水平一般，封城屬無可厚非，但或會對經濟帶來難以量化的影響。

　　印度政府對此亦並非視若無睹︰在封城後，印度財長和央行接連出招，分別推出1.7萬億盧比（約228億美元）的紓困措施，並在常規議息會議前突然減息75個基點，試圖減緩封城對經濟造成的衝擊，但能否如願則屬未知之數。印度央行上周發表的月度財政報告中，曾明言目前情況變化多端，難以準確預測經濟增長，並只指出全球經濟將陷入衰退，某程度暗示當地經濟勢面臨嚴峻挑戰。

　　雖然油價低迷或有助通脹回落，為再度減息掃除障礙，但在現時環境下，貨幣政策未必能如財政政策般直接對症下藥，擴張性的財政政策又會進一步加劇印度連年上升的財政赤字。如何在短期重振經濟和中長期建立穩健的經濟結構中取捨，將是印度政府在疫情過後面臨的考驗。

印度-消費者物價指數下跌

　　3月CPI從上月的6.6%跌至5.9%，當中佔比超過一半的餐飲價格跌7.8%。食品方面，蔬菜價格按月上升18.6%；穀物與乳製品價格分別上升5.3%和6.5%，而豆製品價格則下跌15.9%。此外，住房和燃料與光源價格分別上升4.2%和6.6%。

印尼-出口跌幅小於預期

　　3月出口按年萎縮0.2%，雖勝預期但遜前值；進口則按年萎縮0.75%，均勝預期和前值。數據優於預期，可歸因於新冠肺炎疫情在中國開始受控，有助緩解全球需求下跌。然而，全球其他地方正採取封城措施，當地近期的出口增長料將放緩。

馬來西亞-工業生產勝預期

　　2月工業生產按年升5.8%，遠勝市場預期和前值。分項指標（電力、礦業和製造業）普遍上升，且漲幅均超過5%。展望未來，管制措施或令生產受到影響，工業生產指數料將下跌。近期工業活動或將持續低迷，經濟復甦的進度將視乎疫情何時受控。

美國-房產市場指數創新低

　　4月NAHB房產市場指數由上月的72跌至30。新冠肺炎疫情肆虐，民眾在家隔離，多個州份的建築活動暫停，建築商情緒處於低於50的負值區間。由於失業率上升和經濟活動放緩，民眾申請個人貸款困難，房產銷售復甦步伐將十分緩慢。

中國-進口總值增速由負轉正

　　3月中國進口按年升2.4%，較前值高4.8%。全國復工復產，工業原材料進口按年明顯增加；中美首階段貿易協議逐步落實，當中肉類進口按年升143.5%，農產品進口亦錄得增長。然而，海外疫情持續擴散，全球貿易將嚴重受限，進口或會受壓。

轉載自《iMONEY智富雜誌》