新冠肺炎疫情肆虐影響全球經濟，環球資產價格過去一個月骨牌式暴挫，憂慮經濟將陷入衰退，英倫銀行審慎監管局要求五大銀行取消派息保留資本，滙控(00005)和渣打(02888)都奉命暫停年內派股息，令不少本已帳面虧損的投資者，連收息的期望都落空。

 

　　面對全球央行大舉量寬救市，超低息時代已經到臨，連港人鍾愛的收息股亦派息不再穩定時，投資者應如何應對？轉戰債券又是否出路？

 

港人鍾愛的收息股亦派息不再穩定時，投資者應如何應對？（Shutterstock圖片）

 

認識各類債券的特性

 

　　投資債券，一般大眾或會想起政府推出的iBond和銀色債券，又或人行的人民幣國債，其實這些是通脹掛勾債券、國債的代表，只是債券大家庭的一小部分成員。債券一般分為投資級別債券和高息債券，主要以評級機構因應其發行人（可以是國家、地方政府、跨國家機構、私人企業）的潛在違約機會，授予發債體的等級而分類。除此之外亦包括：

 

　　（1）後償債權證（Subordinated）－－一些債券屬「後償」性質，投資者在發行人清盤時，索償優先次序會較低，意即謂投資者只在先償債權人獲償後，才可獲償本金。後償債權持有人所冒風險較擁有先償債權的債權人高，因一旦發行人清盤，其索償優先次序會較低。

 

　　（2）永久債權證（Perpetual）－－這類債權證無到期日，而派息可能會被延期甚至暫停。發債機構一旦清盤，投資者只可在其他優先債權人獲還款後，才可取回本金。此外，有些永久債權證是可贖回的。一旦遭提早贖回，會導致投資者較預期早取回本金，並要於較低息環境下再投資。