收市後期貨交易時段(夜期)推出已逾半年，港交所(00388)周一(4日)公布夜期檢討結果，認為交易秩序良好，正研究引入更多產品。小型期指(細期)等產品明年初將有望納入夜期時段，倘落實，勢將增加散戶參與意欲。

 

夜期推出逾半年，消息指港交所(00388)將增加產品，並研加時以配合歐美冬令時間 (資料圖片) 

 

 

美開市後個半小時 佔近半成交

　　年初港所計劃推出夜期時，曾遭到部分業內人士反對，當中絕大部分為中小型經紀行從業員，他們憂慮在市場參與者較少的夜間提供交易時段，會助長市場操控和造市等問題，甚至令有心人有機可乘，衝擊本港金融安全。不過，港所心意已決，最終夜期順利於今年4月8日起實施，雖然起初交投一般，只有約千餘張，但運作總算暢順，隨後成交量亦慢慢增加起來，期指平均達二三千張，而國期更多，交投可逾萬張。

　　 就著推出前業界的反對聲音，港所當時曾答允會於夜期推行6個月後作出檢討，目前時候已到。港交所昨晚(4日)公布夜期檢討結果，認為交易秩序良好。又披露更多夜期統計資料，例如由散戶業務為主的參與者成交量佔整體夜期37%，恆指期貨及國期分別佔47%及26%。另外資料顯示夜期時段交易在美國開市後較為活躍，平均48%成交量於晚上9時30分至晚上11 時期間執行，即美國開市後(夏令時間計)。

 

引更多產品 延遲收市

　　港所表示，為利便投資者因應歐美市場發生的事件管理風險，及為參與者提供更多商機，計劃日後於收市後期貨交易時段推出更多產品，例如於明年初先增設小型恆指期貨、小型H股指數期貨及人民幣貨幣期貨。此外，亦計劃將大手交易機制由日間交易時段延至夜期時段。該所指，夜期時段提供大手交易機制，將有利參與者執行大額買賣盤，使夜期交易時段的價格不致過度波動。

　　另外港所將維持現時夜期設5%波幅上下限的制度，港所亦會繼續維持參與者須在中午 12時前完成繳付強制按金及變價調整的時限規定。但對於將在下月底結束的流通量提供者計劃(莊家制)，港所表明無意繼續實施，意味明年起夜期會「見真章」。

　　另一方面，港所將研究推遲夜期收市時間的可行性，以彌補因冬令時間實施而減少與美國市場重疊的交易時間。昨晚報告未有提及加時的建議實施時間，只表示稍後將公布有關詳情。

　　據了解，港所方面傾向將夜期交易時段延長一小時，即收市時間由目前的下午11時改為午夜12時，以配合歐美股市最近實施冬令交易時間，不過交易時間加長後將不會因夏令時間縮短。

 

延時幫助不大 引入細期對散戶更吸引

　　筆者認為，將夜期略為延長雖可抵消歐美冬令時間的差別，可令交易量不致減少，但相信帶來的新增交投量有限，畢竟延長與否，夜期都未能完全覆蓋整個美國股市時段。而引入最近才推出、成交極低的新產品，例如人民幣期貨和中華120期貨更對刺激交投毫無幫助。

　　反而引入新產品的策略最為筆者所注意，因這將會是成功活化夜市的最重要元素。事實上，目前夜期時段僅有期指(大期)和國指(大期)，並未包括入場按金較低、但玩法相同的細期，因此除非具實力可投放大量按金，否則難以參與。假若夜期引入按金僅為大期五分一的細期，散戶「入場費」(期指按金)由逾7萬元大減至不足1.5萬元(見表)，國期更由逾3萬餘元大降至不足7000元，對實力略遜的散戶參與夜期的誘因大大提升。

 

 

 

 

 

莊家制年底結束 要慎控風險

　　對散戶而言，若夜期真的引入細期，散戶有意晚上繼續炒，便要留意當中風險，懂得利用波幅，並注意止蝕。

　　港股現貨市場近日不算波動，就算較多每日亦只有400多點，但這不能作準，日後市況難免會不時逆轉，加上明年開始沒有莊家制，或增加即市波動。目前夜期沒有現貨及期權作即時對沖，要控制風險，唯有靠嚴守止蝕。 

 

撰文: 羅駿豪