《輪證高清》恆指於周一（２６日）及周二（２７日）連續兩日下跌過千點，見資金非常積極流入科網股的好倉博反彈，本欄一直提到選擇產品時需要留意中年期、貼價至輕微價外證，部分投資者認為貼價證面值高、而且槓桿不及價外證，所以仍然覺得價外證比較吸引。事實上，選擇貼價證的原因是從風險出發，貼價證的引伸波幅敏感度較低，而且對沖值較高，較容易追蹤股價的走勢，相反價外證價格較易受波幅影響，若波幅變化會更易出現不跟正股走的情況，因此投資者不應只追求高槓桿，而是應該在風險及潛在回報之間作出平衡。　　這一點在跌市之中博反彈尤其重要，以這周的情況為例，投資者可利用高盛認股證牛熊證網站主頁中左方的個股波幅指數（ｈｔｔｐｓ：╱╱ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ╱ｃｇｉ╱ｍａｒｋｅｔ╱ｕｎｄｅｒｌｙｉｎｇ＿ｃｈａｒｔ﹒ｃｇｉ）觀察引伸波幅及股價的走勢，騰訊（００７００）周一及二急跌，其引伸波幅同時急升至５２個波幅點，是近２個月的高位，投資者此時部署認購證，以為在股價較低水平買入，但其實同時在高引伸波幅水平買入產品，一旦股價反彈，波幅極可能出現回落，投資者會發現升幅比預期低，這情況在價外證尤其明顯，甚至會出現輪價不升反跌的情況，所以我們一直提到宜選擇貼價，以減低波幅變化的影響。　　事實上，在這個情況之下，利用牛熊證是比較合適的策略，選擇要特別考慮牛證的收回風險，宜留意收回價較遠的產品，但是現時很多牛證都因為股價急跌而被強制收回，令牛證的選擇不多，因此可利用牛熊證搜尋器尋找合適收回價的產品，若無法找到合適選擇亦可考慮以貼價認購證作部署。　　投資者在急跌市況作部署前宜再三衡量市況及產品的風險，可利用個股波幅指數衡量波幅走勢，在牛熊證及認股證之間作出取捨，再利用認股證或牛熊證搜尋器尋找合適條款、合適風險及潛在回報的產品。《高盛董事總經理　孫明哲》《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。＊版權所有２０２０年，高盛（亞洲）有限責任公司。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品。產品無抵押，如發行人無力償債或違約，投資者或無法收回全部應收款項。產品乃非保本投資，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。莊家可能是唯一報價者。投資前應細閱上市文件，獨立評估風險及諮詢專業建議。

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情