星展升滙控(00005)目標價15%，由98.7元上調至113.7元，維持「買入」評級。

　　星展發表研究報告指出，滙控較早前提出以每股155元私有化恒生(00011)。報告指出，此舉符合滙豐精簡營運及加強香港業務策略，亦預計多項退出非策略性資產措施持續提升長期股東回報。

　　該行對滙控​​​​​​2026、27年每股盈利預基本上維持不變。由於恒生銀行財務上已完全併表，因此私有化對利潤影響微乎其微，少量影響主要來自於非控股權益收購，但回購股份預期遭調低，而抵銷相關影響。

*私有化對滙控利潤影響微乎其微*

　　該行亦預計，匯控財富管理服務費收入將於2025至27年繼續強勁增長，成為減息周期內主要業務增長動力，惟遭淨利息收入（NII）疲弱所抵銷。

　　資產質素方面，星展指出，由於香港商業房地產敞口不確定性持續，對信貸成本假設維持不變，約40個基點。

*2025至27年利潤前景樂觀*

　　基於對滙控2025至27年利潤前景樂觀，不包括重要項目的有形股本回報率(RoTE)預測為15%至16%。不過，由於私有化令匯控未來三季暫停股票回購，可能導致滙控股價短期波動。但該行預計，隨兩家銀行協同效應反映，此次交易將令長期每股盈利增長，且預計滙控股息率續逾5%。

　　該行亦預計，匯推ROTE前景將支持其進一步估值重估。

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《經濟通通訊社14日專訊》

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