花旗予申洲國際(02313)「買入」評級，目標價100元。港股衣履ODM供應鏈公司薦股依次為申洲國際、九興控股(01836)、晶苑國際(02232)及裕元(00551)。

　　花旗在研報中指出，美國對等關稅政策風險對申洲、九興及晶苑國際影響微細，

　　該行維持申洲國際2025-27年盈利預測不變，由於申洲對美銷售僅佔總收入16%，為區域同業最低，且因申洲採用「離岸價」對客戶報價，而出廠價至零售價的標價倍數高達5-8倍，關稅僅佔零售價1%至2%，因此對主要客戶，如Uniqlo、Nike、Adidas、Puma及LuLu不需分擔關稅。

　　另外，申洲印尼工廠擴產進度稍慢，但柬埔寨及安徽工廠新增產能可抵銷相關影響。報告亦引述管理層指引為2025年產能增長逾10%；毛利率及淨利潤率按年擴張。

　　該行亦提到，即使假設越南面臨25%關稅，亦僅佔其零售價3%至5%。
　
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《經濟通通訊社2日專訊》

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