《套期保值》美国特朗普政府于7月24日对60个贸易夥伴加徵新一轮最高12.5%的关税，覆盖美国九成进口贸易额，取代先前到期的临时性全球10%关税。与此同时，美伊紧张局势升温，美国10年期国债孳息率突破4.7%，创18个月以来新高，对环球股市构成严重下调压力。
　
　　在关税层面上，新措施范围广泛，几乎涵盖所有主要贸易夥伴，影响超过九成美国入口商品，将直接推高全球商品进入美国市场的成本，出口制造、航运及供应链管理等行业，企业盈利前景势必受到压缩。

　　市场忧虑贸易壁垒升级，港股上周五（24日）显着受压，虽然周中恒生指数曾经作出反弹，不过成交额萎缩，北水亦录得净流出，显示内地资金态度转趋审慎，反弹的持续性存疑，最终恒指全周仍未能确认突破25000点。
　
*长债息持续处高位，对港股带来更深层次资金面压力*
　
　　美债作为全球无风险资产的定价基准，其回报率上升会吸引国际资本回流美元资产，导致香港市场流动性收紧。同时，利率高企会压制股票估值，尤其对依赖未来现金流的科技及高增长板块之影响最为明显，加上油价上升，布兰特期油重上每桶100美元水平，显然今年加息机会显着增加。若此趋势持续，港股将面临资金外流和估值下调的双重考验。
　
　　展望后市，短期内港股走势将受制于贸易政策不确定性与全球流动性收紧的影响，高估值的科技成长股受债息上升冲击最大，而银行股则可能受惠于息差扩阔。整体而言，除非贸易争端出现明确缓和迹象、中东局势降温或长债利率明显回落，否则港股在未来一段时间仍将处于震荡偏弱的局面，投资者须审慎应对政策风险与市场波动。《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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