《套期保值》港股历经7月强劲反弹后，8月虽只余一个交易日，惟整体呈区间横行格局。恒生指数月内高位见于26187点，低位在25089点，高低波幅仅1098点，属典型窄幅上落市况。人工智能(AI)行情续主导市场气氛，腾讯(00700)业绩逊于预期，加上阿里巴巴(09988)大规模配股集资，短期对大市构成一定压力。惟市场反应相对冷静，反映投资者目光已从当下盈利转向长远战略布局。腾讯及阿里等科技巨头持续加码AI基础设施建设，资本开支动辄数以百亿计，虽短期拖累现金流与利润表现，但市场愿意给予时间，押注未来AI生态系统变现所带来的几何级数增长。只要这份「将来希望」未被实质数据彻底否定，科技股的估值中轴仍有条件逐步向上移动。

　　外围方面，上周三大重磅消息牵动投资者情绪。首先，美国公布7月个人消费支出物价指数(PCE)，按年上升3.7%，略高于预期的3.6%，数据强化市场对美国联储局维持利率偏紧的预期。其次，英伟达(Nvidia)(US.NVDA)第二季营收按年增长106%，强劲的AI晶片需求再次击碎市场对AI投资泡沫的忧虑，为半导体产业链注入强心针。此外，2026年全球央行年会(Jackson Hole)于27至29日在美国怀俄明州举行，市场焦点落在联储局主席沃什对利率路径的言论之上，他维持一贯作风，未有给予明确的前瞻性指引，惟释出强烈鹰派讯号，为9月加息打开大门。

　　与此同时，美国国债息率持续高企，美伊局势陷入胶着，俄乌战事有升级迹象，市场忧虑能源供应进一步受干扰。而美国中期选举临近，政治不确定性势必升温，加剧市场波动。投资者亦须留意强美元对新兴市场的资金压力，以及人民币走势对港股流动性的间接影响。展望后市，恒指短线欠缺上升动力，投资者须在通胀路径、货币政策拐点、地缘政治风险及选举变数之间审慎权衡，灵活调整仓位，以应对下半年更趋复杂的宏观博弈环境。《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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