《套期保值》外围股市屡创新高，港股却独自憔悴。主要原因是近期热炒的人工智能(AI)及半导体股份，在恒生指数成分股中所占比重极低，导致恒指未能全面反映港股的真实市况。上周，恒指反覆向下震荡，更跌穿250天「牛熊分界线」水平。当中腾讯(00700)与阿里巴巴(09988)沽压尤其明显，成为拖累大市的主要力量。
　
　　尽管腾讯与阿里近期股价表现疲弱，落后于不少科技同业，但两者基本面稳健，市盈率已回落至历史低位。此外，腾讯的「混元」大模型及阿里的「平头哥」均快速增长。同时，两者在云业务及企业服务市场占有领先地位，AI商业化将逐步贡献可观的收入。所以，一旦市场重新关注其盈利能力，作为港股权重最高的两只股份，腾讯与阿里将率先受惠。
　
　　上周五（22日），中证监公布依法对富途、老虎及长桥证券境内外相关主体，在境内非法经营证券业务立案调查并施加罚款，相信对市场影响不大。港股短线纵使有调整压力，但下行幅度有限，可继续持货和趁低吸纳。《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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