《法证攻防》根据港交所（００３８８）安排，本周五（１５日）至下周一（１８日）为耶
稣受难节及复活节假期，港股休市。窝轮的价格由内在值和时间值组成，距离窝轮到期日的时间
多少，与时间值呈正向关係。无论投资者购买的是认购证还是认沽证，随着时间的流逝，都会面
对时间值损耗的问题。
　　窝轮的理论价格遵循期权的计价模式，所以风险特性与期权相若。Ｔｈｅｔａ值是一个风险
指标，用来测量时间变化对期权理论价值的影响，简单来说就是持有期权的每日成本，也可以说
是期权价格对时间变化的敏感度。Ｔｈｅｔａ值不是一个固定的数目，一般而言当期权越接近到
期日，Ｔｈｅｔａ值会上升，时间值损耗的速度会加快。换而言之，持有期权的每日成本亦会增
加。
　　根据法巴网站资料，以比亚迪（０１２１１）认购证为例，收回价２８０元，换股比率
１００兑１，分别有２０２２年５月、２０２２年１０月、２０２２年１２月到期的产品。
２０２２年５月到期的每日时间值损耗为０﹒００１４５元，２０２２年１０月到期的每日时间
值损耗为０﹒００１３２元，２０２２年１２月到期的每日时间值损耗为０﹒００１２６元。可
见条款相若的产品，较长年期的窝轮，每日时间值损耗会较为温和。
　　法巴网站窝轮产品的条款和数据中，有每日时间值损耗的数据；还会折算为百分比，显示每
过一日，窝轮价格理论上会跌几多％。《法国巴黎银行上市衍生产品部　林恩》

注：本结构性产品并无抵押品。如发行人或担保人无力偿债或违约，投资者可能无法收回应收款
项。结构性产品价格可升可跌，投资者或会损失全部投资，投资前应了解产品风险并谘询专业意
见，及细阅上市文件内全部详情。

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