《轮证高清》上星期本栏提到投资者宜利用选轮三部曲协助挑选认股证，特别在现时波动市
况尤其重要，为什么需要这样严格挑选认股证的条款呢？每一项的投资首要是了解其风险，就投
资认股证而言，主要风险有正股变化风险及波幅变化风险。正股变化的风险是认股证投资者计划
承受的，希望利用杠杆扩大正股变化以获取利润，投资者可透过多个途径例如正股的新闻及消息
、技术走势以及严格执行止蚀等方式去控制此风险。
。　对于大部分认股证投资者而言，是不希望承受其他影响轮价的风险，特别是波幅变化风险，
因此在选择时应尽量挑选一些能紧贴正股变化，同时较不受波幅影响的产品，这正正是我们常常
提出选轮三部曲的原因以及重要性。
　　选轮三部曲是从风险出发，有系统地筛选产品以达致最高回报效益。投资者应从行使价、到
期日及街货量三个步骤挑选产品。行使价方面宜以轻微价外证为目标，一般以１５％以内价外幅
度作筛选，到期日则以２个月期以上作筛选。从以上两个步骤就可以挑选出中期轻微价外证，这
类产品的对冲值较高，能较紧贴正股变化，同时引伸波幅敏感度较低，相对受引伸波幅影响较少
，是条款合适的产品。然后投资者再注意产品的街货数据，因为街货太高的产品容易受市场供求
影响，或会出现不跟行的情况。所以宜选择低街货例如３０％以下的产品作部署。
　　就以近日市况为例，科技股股价表现强势，资金积极流入相关认沽证作部署，随着股价上升
，投资者更需要小心选择产品条款，因为当股价处于大涨小回格局的时候，若股价出现轻微回吐
，引伸波幅同时会有回落的风险，认沽证就有机会出现不跟行的情况，所以更需要利用三部曲，
挑选出受波幅影响较低的中期贴价证。腾讯（００７００）为例，以昨日收市价计，１５％价外
幅度以内即是行使价约３３０元以上，加上２个月期以上作筛选，当中最高杠杆是腾讯沽
１１６３２，是高杠杆而且低街货的选择。再以美团认沽证为例，昨日收市价计，１５％价外幅
度以内即是行使价约１７５元以上，而今天新上市美团沽１７８４８，９月份到期，便适合现况
部署。另外，投资者如希望部署其他科技股相关认沽证亦可留意以下产品介绍。
　
＊腾讯沽１１６３２，行使价３３７﹒６８元，２０２２年８月２２日到期，实际杠杆８﹒５倍
，三部曲之选。
＊腾讯沽１６１５２，行使价３２０元，２０２２年９月２２日到期，实际杠杆７﹒４倍，进取
选择。
＊美团沽１７８４８，行使价１７５元，２０２２年９月２６日到期，今天新上市，三部曲之选
。
＊美团沽２７４２８，行使价１６０元，２０２２年８月２９日到期，实际杠杆４﹒９倍，进取
选择。
＊阿里沽１７８５１，行使价８８﹒８３元，２０２２年１０月２４日到期，今天新上市，进取
选择。
　
《高盛董事总经理　孙明哲》《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
　
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