《窝轮汇智》内地上月通胀升２﹒５％，升幅低过市场预期，投资者观望下周美国表现，市
场预期核心通胀将升８﹒１％。月中美国联储局开会议息，美元汇价周五突然转向回落，港股可
谓双重受惠，恒指回升近３％重上１９，３００点位置。
　　随大市波动性增加，投资者现水平入场前，可先行评估后市将继续保持较高波幅或是有机会
再度转静，因而调整相关的轮证策略。在决定后市波幅高低后，不妨同时留意股份的「啤打系数
」。
　　所谓「啤打系数」，是反映资产与大市波幅关係的指标，可用作评估风险。「啤打系数」愈
高，即愈受大市表现影响；相关指数愈低，即与大市表现的关连度愈低。一般来说，数字接近１
，代表与大市较同步，超过１则反映波幅较大市为高。指数低于１，则与大市表现愈为相反。
　　根据彭博数字，啤打数最高的包括美团（０３６９０）、百度（０９８８８）、京东
（０９６１８）、吉利（００１７５）、阿里（０９９８８）、比迪（０１２１１）等集中于新
经济类股价，意味这些股价的表现往往较大市较为波动。放于轮证的定价身上，由于正股的波幅
较高，引伸波幅的定价亦相对较高，以美团及阿里为例，两者的引伸波幅都约５０倍。至于低啤
打的一类，包括公用股及中移动等股份，而由于波幅性较小，引伸波幅的定价亦较低，以中移动
为例，贴价证引伸波幅约为１４左右。
　　引伸波幅较高的个股，其他条款一样的情况下，虽然窝轮的实际杠杆相对较低，但由于正股
本身亦相对较为波动，配合窝轮的杠杆亦能造就不少短线获利的机会。而针对低波幅的股份如中
移动，窝轮就能将正股的波幅及潜在利润放大，造就短线投资机会。
《香港汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监　陈恩因》
　
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