《窝轮汇智》港股今个月以来走势一浪高一浪，周五（１１日）港股在内地放宽入境检疫限
制及美国通胀较预期低的两大利好因素下，恒指裂口急升逾１２００点，重上１７３００点位置
，修复５０天线水平。
　　笔者不时提及，引伸波幅呈现镜面倒影，即升市当中，反映波动性预期的波幅指数回落，例
如美股昨上升市下，俗称恐慌指数的ＶＩＸ则随之回落至２３点子水平。不过，港股周五急升当
天，恒指波幅指数不跌反升，反映市场认为后市波动性可能仍保持高企。
　　本周笔者收到不少投资者问及，不少如ＡＴＭ等股份急升的同时，带动手持的认购证由价外
变为价内，转仓的策略又该如何部署？
　　当一支窝轮由价外变为价内的时间，投资者开始赚取「价内证」，这就是投资者经常提及的
「爆炸力」，为免好梦成空，不少投资者当然想「食糊」获利，但若担心正股还有更大升势，这
个时候就可先沽出价内的产品，然后转仓至价外或是贴价的窝轮继续坐仓。这个策略的特点在于
，可利用部分沽出价内证所得的利润，投放于价格较低的贴价价外证，再静待这个新仓再由价外
变价内，然后再进行转仓。如是者，每次转仓都能将部分利润「袋袋平安」，直至升势逆转，最
后一支窝轮虽然有所损失，但只为整个利润的一小部分。
　　利用窝轮的另一个特点，是透过杠杆效应减少买入正股的注码，保持资金灵活性，亦有助减
少资金及过度集中投放于一两支个股的风险。
　　即将踏入科技股业绩，包括腾讯（００７００）及阿里（０９９８８）等都会于下周公布，
续看好的投资者不妨借用上述策略，调整至价外产品部署大浪机会。当然如果投资者是看淡正股
，认为过去一周升幅太大，又或想帮手持正股「买保险」，亦可留意市场上认沽证。
《香港汇丰环球资本市场亚太区机构客户及财富管理香港上市产品销售主管　刘嘉辉》
　
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