《窝轮汇智》上周提到科技股业绩前后的轮证部署，投资者宜提防绩后引伸波幅回落的风险
。本周港股回落至近１７０００点，波幅收窄成交减少，反映后市波动性预期的恒指波幅指数更
由上周五（１８日）的３５点子进一步向下，低见３０点子楼下，为今年１０月以来最低。
　　展望下周港股为期指结算，投资者如认为后市牛皮过后将走出较明确的方向，无论是急升或
是急挫，只要其波动性有所增加，都有机会利好轮证价格表现。
　　在波幅回调的市况中，不少投资者会留意到，手持的相关资产虽然走对了方向，轮证的表现
或多或少都出现偏差。的确，在引伸波幅下跌的环境下，对一些年期已变短的产品，影响相对较
大。相反，一如上周所讲，投资者可考虑沽出短身证，转仓至较长身证，去减低引伸波幅下跌所
受的影响。对于未有部署，欲以窝轮作工具的投资者，如认为现时引伸回落至低位时，或许可视
作低位入场的机会。
　　其实引伸波幅回落亦带来机遇，其他因素不变下，轮价会相对较便宜，带来更高的实际杠杆
。以市场上的个别恒指窝轮为例，约一成价外（行使价约１９７００点）、明年３月到期认购证
，实际杠杆现时有超过１１倍。认沽证方面，个别明年４月到期的例子来说，同样一成价外，实
际杠杆有７倍。
　　个股方面，论低引伸波幅之选，不妨留意中移动（００９４１），以明年４月到期约７％价
外（行使价约５５元）认购证为例，引伸波幅低见２０点子左右，实际杠杆有１２倍之高。至于
其他如ＡＴＭ等产品众多的个股，投资者更可货比三家，比较发行人在同类型条款产品中的引伸
波幅定价，取较低者入场，方为精明的投资者。《香港汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联
席总监　陈恩因》
　
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