港股今年開局反覆，宏利投資管理亞洲區股票投資部首席投資總監陳致洲認為，穩定性及確
定性是今年內地兩大主題，憧憬政策放寬下，有機會吸引一些游資重投中資股市場，故今年上升
的行業料較多，但相對較難玩，建議投資者僅留意會增長的企業，還需要留意其估值，選一些估
值合理兼會增長的股份。
＊憧憬政策放寬，游資望返中資股＊
陳致洲接受專訪時指，Ｏｍｉｃｒｏｎ傳播性強但嚴重不如Ｄｅｌｔａ，而且病毒傳播約３
年便會變成風土病，加上港府不斷推出措施，希望提高疫苗接種比率，包括降低疫苗接種年齡、
推出疫苗氣泡，相信Ｏｍｉｃｒｏｎ的影響不會像昔日嚴重，預期中港會於第二季恢復通關。
現時中港在防疫上執行「清零」政策，陳致洲指，內地在防疫政策的靈活性已有提高，例如
從前封閉整個城市，現在只封閉某個特定地點，減低其他範圍的影響程度，相信「冬奧會是放寬
防疫措施的契機，因外地人要進入內地，故中央料會逐步淡化隔離要求，將防疫政策慢慢放鬆，
所以基金早前已入手旅遊相關股份，如旅遊中介商、行李箱及酒店等股份，但未有沾手航空股。
陳致洲指，港股資金主要來自內地及歐美兩方面，亦視乎新股數目有幾多，但目前港股存在
問題，因清零政策對香港的影響遠大於內地，內地本土消費市場龐大，香港則倚賴出口及國際貿
易，同時聯儲局加息也令本港經濟有壓力，但最重要還是大型科網股在恒指佔有較高比重，科技
股不升，恒指難升。
＊估今年加息３次，美股波動大增＊
宏利預期今年聯儲局會加息３次，陳致洲稱，若美國加息源於經濟強勁，參照往績，首次加
息後１２個月，股市均向好，但１２個月後若因為未能控制通脹或工資上揚等原因繼續加息，屆
時加息才會對股市構成衝擊。
「今年加息對市場影響料不大，但不代表股市沒有波動，美股去年一支箭向上，今年波幅料
會增加，而且幅度更會大於中港股市。」
陳致洲指，由於歐美加息但內地減息，從風險回報角度來看，亞洲股市的吸引力更大，特別
是下半年。他預期，受疫情防控政策影響，印度及東南亞股市表現上半年將跑贏北亞市場，下半
年則相反，北亞將勝過南亞。
「內地人不能炒樓、債券等理財產品表現又欠佳，所以資金便轉至炒股，加上內地放寬流動
性，有助推動Ａ股今年向上。」陳致洲表示，近年內地股票的種類增加，中央減息又先利好Ａ股
，相信今年內地較聚焦於內循環，看好擁有加價能力的行業及企業，如啤酒、紙業、調味料等股
份，基金過去數月亦有增持。
「Ａ股不受美國加息影響，所以投資者會偏好於買Ａ多於Ｈ，有閒錢先買港股。」
《香港經濟日報》
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