《經濟通通訊社４日專訊》中國三大航空集團中國國航（００７５３）、南方航空
（０１０５５）及東方航空（００６７０）公告向歐洲空中巴士公司共訂購２９２架飛機，總價
近２５００億元（人民幣．下同），是疫情爆發約３年以來中國航空業首筆大額飛機訂單，惟今
日三大航股價皆下挫，其中國航更一度跌近一成，可能市場憂慮如此巨額飛機訂單恐使航企負債
規模進一步增加，加上人民幣今年上半年貶值達５％亦不利持有大量美元債的中資航空公司，另
早前因憧憬內地進一步放寬入境檢疫，三大航已炒了一輪，恐已升得過分，今日借勢回調。
＊共購２９２架空客Ａ３２０ＮＥＯ涉２４９３億人幣，恐使航企負債規模增＊
國航、南航及東航分別發公告稱，已與歐洲空中巴士公司簽訂購買協議，合共訂購總數
２９２架空客Ａ３２０ＮＥＯ系列單通道飛機，總價２４９３億元。若加上中國東航５月份披露
的２８９億元飛機訂單，今年以來三大航訂購飛機總金額約為２７８０億元。其中國航購買６４
架，控股子公司深圳航空購買３２架，合計９６架，約涉１２２﹒１３億美元（約合
８１８﹒９４億元人民幣）；南航同樣購買９６架，約涉１２２﹒４８億美元（約合
８１８﹒９４億元人民幣），另將租賃１９架；東航則以１２７﹒９６億美元（約合
８５７﹒７８億元人民幣）購買１００架。據《上海證券報》引述消息報道，三家航空公司均獲
得來自空巴的價格優惠，例如國航可使用貸項備忘錄支付飛機的最後繳付款項，或者購買空巴產
品及服務。
三大航均指有關飛機將於２０２７年前分批交付，款項可分期支付，將以自有資金、商業銀
行貸款及其他融資工具等提供資金，預計不會對集團現金流及運營構成任何重大影響。不過，有
分析指購買飛機對航空公司來說是重大資本支出，會使航空公司負債規模增加，當下又受疫情反
覆以及國際原油價格高企等因素影響，加上今年首季三大航業績進一步重挫，合計虧損逾２００
億元。
＊國際國內航班加速恢復，中國民航業加快布局「起飛」＊
中國航空業突簽下如此大額飛機訂單，市場認為這顯示隨著國際國內航班加速恢復，中國民
航業正在加快布局「起飛」。事實上，早前內地將入境檢疫隔離調整為「７＋３」，國航、南航
、東航以及海航等航空公司近期已紛紛增加了國際航班的數量。東航２０２２年７月１日至３１
日每周可執行的國際航線達到２２條，目的地國家包括美國、荷蘭、法國、韓國、日本等。國航
和南航也將自７月起恢復多條國際航線，涉及歐洲、亞洲多個城市。國內客運航班方面，隨著暑
期臨近，學生流、探親流、外出遊客持續增多，日均航班數量穩步增長。來自民航局數據顯示，
最近一周（６月２０日至２６日）日均航班量達到９８６０班，恢復至２０１９年的６０﹒１％
；日均旅客運輸量達８０﹒４萬人次，恢復至２０１９年的４６﹒３％。特別是６月２４日至
２６日，民航單日航班量連續３日突破１萬班，總體恢復至疫情前的６０％。
另外，東航表示，隨著暑運的到來及民航業復工復產，昨日（３日）東航單日航班量已恢復
至１６３７班，再創今年４月以來的最高點，其中具有標誌性的「京滬線」，已經恢復至往返９
對、共１８班，選用了寬體機執飛且航班多為旅客受歡迎的整點時刻。後續東航將根據市場進一
步恢復情況，保持向上恢復的態勢，京滬線有望在７月中旬逐步恢復至每天１１對以上。而一些
對上海出發旅客開放快的城市，機票已開始出現緊張情況，比如上海－三亞航線客座率接近
９５％。
＊人幣兌美元上半年貶值約５％，信安資管料下半年跌勢減＊
另方面，中資航空公司持有大量美元債，人民幣貶值會帶來匯兌損失，相反人民幣升值將為
其帶來匯兌收益。中國外匯交易中心人民幣兌一美元中間價今報６﹒７０７１，較上個交易日跌
２０８點子，上個交易日報６﹒６８６３。而人民幣兌美元今年上半年表現可說跌跌不休，貶幅
達約５％，單計６月則貶值近０﹒５５％。
展望下半年人民幣走勢，信安資金管理亞洲投資策略部主管陳曉蓉認為人民幣跌勢或較上半
年減輕，她指內地經濟最差的情況已於第２季出現，預期隨著刺激經濟措施出台及防疫限制放寬
，內地第３季經濟表現將顯著回升，加上美國或會取消部分中國商品關稅，將刺激人民幣走勢。
不過，美國聯儲局與中國人民銀行貨幣政策背馳，加上避險資金因應全球經濟下行而流入美元，
在美元強勢下，人民幣仍然有貶值壓力。
中信證券則預測，短期內人民幣將更多受市場因素影響，惟經過一輪急跌後，人民幣貶值壓
力充分釋放，對外資而言來自人民幣匯率的風險有所減弱；中長期來看，人民幣料將回歸基本面
因素主導，後續經濟的顯著復甦使得來自經濟基本面疲軟的壓力將逐步消退，人民幣並無趨勢性
貶值基礎。另興業研究預估，在中美貨幣政策分化、跨境資金流出未反轉前，人民幣修正高估行
情尚未結束，惟當遭遇美元回落、外資階段性流入、人行逆周期調節或是中美關稅下調等，人民
幣將出現反彈。
國航今日跌４﹒１１％收報６﹒５４元，最多跌９﹒８２％低見６﹒１５元；東航則跌
１﹒３３％報２﹒９７元，最多跌３﹒９９％至２﹒８９元；南航亦跌３﹒０８％報４﹒４元，
最多跌５﹒０７％至４﹒３１元。
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組 整理：李崇偉
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