30/10/2020 10:11

《ETF動向-凌子敬》以ETF尋找收息投資機會

  《ETF動向》於全球資金氾濫的情況下,美國10年期公債殖利率於7月31日跌至歷史
新低的0﹒52%,即意味著於當日投資10年於美國10年期公債至到期時,每年只可以得到
0﹒52%的預期回報。而美國聯儲局於9月份的議息結果亦預測至2023年基準利率中位數
將維持於0﹒1%,意味直至2023年前都不會加息。低息的環境亦令大部分債券價格升至一
個偏高的水平,當債價上升時,買入時對等的到期收益率(yield to
maturity)便會變得相對上不吸引。另一方面,一直受投資者歡迎的傳統高息股亦於年
初時減少派息,「食息」一族變得手足無措。投資者需要另覓其他收息出路。
  房地產信託投資基金(REIT,下簡稱房託)於大部分亞太地區的法規或稅務優惠下,房
託的股息分派比率最少要有90%。故此,在房託的成立上已經為投資者提供穩定派息的機制。
可是香港可以投資的房託數目及種類比較少,現時在交易所上市的房託只有12隻,遠較日本
(62隻),澳洲(45隻)以及新加坡(41隻)的數目為少。種類方面,香港的房託較為集
中住宅、零售、商場以及酒店,今年以來較受疫情影響,令其租金收入以及物業估值有一個下滑
的情況。
  放眼於亞太地區的房託,種類上較多。舉幾個例子,新加坡的豐樹工業信託(Maple 
tree Industrial Trust)擁有84個新加坡物業以及擁有27個北美地
區物業,當中包括數據中心及高科技大樓等,而因疫情的關係,數據中心的租金反而於逆市中有
上升的壓力;另外以物流中心為主導的星獅物流工業信託(Frasers
Logistics & Industrial Trust)同樣地受惠於今年電子商務爆
發性的增長,公布業績時發表其第三季盈利有近一倍的增長,而其業務亦分散於澳洲、德國、荷
蘭以及奧地利。可見香港以外的房託可為投資者帶來行業上及地區上更分散的機會。
  整體亞太房託於今年3月份經過調整後,以經出現明顯反彈。根據標普亞太區高息(新西蘭
除外)房地產信託精選指數(淨總回報)的數據,由年初至今年3月23日的低位調整了約
47%,而從3月23日低位反彈、截至今年9月30日則有約63%,該指數最新指標性股息
率為5﹒73%,相比亞太地區的大市股息率相對上為高。另一方面,亞太房託指數的相關度亦
與恆生指數、滬深300以及標普500較低,分別只有0﹒63、0﹒46以及0﹒31,因
此,將房託相關資產加入投資組合可以令風險更分散。
  投資者不妨放眼亞太地區,其實亦有很多穩定高息的投資選擇之餘,亦可助您更分散投資組
合。要簡單地投資亞太地區的房託基金,ETF是比較方便的投資工具。
《三星資產運用(香港)ETF投資策略副總裁 凌子敬》

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