外匯新聞

28/10/2021 16:50

《真知灼見-溫灼培》澎湃通脹下的金價

  《真知灼見》從《世界黃金協會》(WGC)公開的全球第三季黃金供求報告中顯示,於該
季全球黃金總需求量只有830﹒8噸,按季按年分別下跌12﹒6%及7﹒1%。如果細分以
黃金首飾及工業用黃金,這兩項目的需求作比較,今年第三季需求量按季按年均見顯著升。而就
是黃金投資需求當中的金條及金幣這部分,於今年第三季,按季按年,也有一定增幅。可以說,
整個第三季黃金需求數字的回落,很大程度上是拜ETF黃金需求大幅減少所賜。於第三季所見
,ETF黃金不單沒增長,更出現了26﹒7噸黃金的淨流出。
 
*中國佔全球黃金需求4成*
 
  在全球黃金需求分布中,飾金需求佔53%、投資需求佔28%、工業需求佔10%、約9
%為中央銀行需求。至於全球最大黃金需求國依然是中國,佔全球總需求量的41%,印度排第
二佔24﹒1%,美國第三佔10﹒2%。
 
*1800美元湧現大量飾金需求*
 
  按《路透社》每日收市價計算,第三季現貨黃金平均價格為1789﹒69美元,較第二季
的1813﹒88美元價格水平差距不大。而事實上,第三季數字也告訴我們,飾金及工業用金
需求確見上升。當中在黃金需求佔比中,佔最大比重的飾金需求更見按季按年分別大升11﹒6
%及32﹒9%。明顯,金價於約1800美元確有著龐大「實質」需求。至於黃金ETF需求
大幅減少,很可能是被新興的加密貨幣搶去了其市場所致。
 
*嚴峻通脹增強市場對黃金需求*
 
  過去好一段日子,尤其踏入今年起,筆者已察觀到加密貨幣與黃金出現了一個相當微妙的反
向相關性。因不少投資者認為加密貨幣與黃金在特質上有不少相似地方,均屬主流貨幣的替代品
。但加密貨幣勝過黃金的地方是其易於儲存性質。所以踏入今年加密貨幣搶走了不少黃金的投資
資金份額。但最近數周加密貨幣與黃金之間出現了一些微妙變化,是當比特幣在升同時,金價亦
見上升。當然,金價的上升幅度卻遠追不上比特幣。
  出現這一情況,最大可能性相信有兩。首先,是市場對通脹前景愈來愈感憂慮,所以不論黃
金如何失寵,及面對多國央行相繼開始收緊貨幣政策下,金價仍能有所上升。其次,從《世界黃
金協會》第三季報告中告訴我們,於該季金價在約1800美元確有著龐大實質需求。相信這可
使金價於1800美元以下變得吸引。技術上金價於1720美元似有著龐大支持。至於首個上
升阻力料於1840美元。能否向上突破阻力位重點看主要工業國的通脹形勢。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com

 
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