《宏觀有法－艾西亞》中美關係惡化：中國式策略會引發美國擔憂？

　　《宏觀有法》幾個月的短暫和平之後，貿易戰再次升級，特朗普於周五將對中國２０００億
的進口產品的關稅調高至２５％，中國也發布報復性關稅列表，更有美國對中國３０００億進口
繼續威脅以關稅。這意味著中美貿易再次進入對抗的核心階段。投資者對不確定性的擔憂再次彌
漫開來，過去幾天內，全球股市震盪不斷。
　　目前為止，市場對美國最新行動的解讀一直存在不同的看法。部分分析師認為，美國的這一
最後通牒只是為促成協議的一種談判策略。但也有觀點稱，貿易戰談判迄今為止已經進入最糟糕
的狀態。我們認為，上述兩種觀點或許都過於片面。事實上，近期貿易戰的發展驗證了我們長期
以來的觀點，即從２０１７年初至今，美國已經重新定位，認為自己進入一個與中國的戰略競爭
階段。毫無疑問，這一競爭狀態還將持續下去。立足這一長期視角，那麼中美本次談判能否最終
達成，對於金融市場而言都不應算作驚天大新聞，因為這一談判以及可能達成的協定至多也只能
是暫時的休戰。
　　至於美國為何突然在這一節點再次加壓，我們認為，這表明美國對於針對中國的全面勝利抱
有逼切的渴望。即便在貿易戰中，中國已經準備好了要自掏腰包，試圖以「金錢」攻略緩和與美
國的緊張關係，但卻始終未打算將國家主導的經濟模式徹底轉換成市場經濟。這顯然不是美國所
期望的。特朗普在談判策略上陡然轉向，更多地顯示出美國在逼逼中國過程中的孤注一擲，而非
刻意而為的強硬立場。
　　中國已經清楚地認識到自己未來的痛苦道路，但卻又堅定地走上了這條與美國對抗的道路。
從完全的針鋒相對到談判求和，再到後面全球關係的策略性變化，中國也相應的重新定位，比之
前更能控制局面。事實上，去年１１月以來，中國一直在與美國談判，已經意識到美國也逼切的
需要達成協議，以緩衝對抗對其內部消費者和投資者的衝擊。美國方面真正期望的協議，實質上
也只有一個，即全面改造中國的經濟發展模式。
　　而在談判的過程中，中國也一直在努力規避對經濟帶來的負面影響。具體而言，中國的政策
制定者開始採取兩種長期的應對策略。一方面，為避免全部衝擊對中國經濟的影響，尤其是對民
營經濟的衝擊，中國已經出臺信貸以及財政政策刺激經濟增長。這對於過去幾個月內中國的商業
情緒和股市表現帶來了有利影響。另一方面，中國還著眼未來，努力增強與世界各國的聯繫。近
期以來，與中國展開合作的「一帶一路」國家數已經從６３個增加至１３０個。中國國家主席習
近平及總理李克強也更加頻繁地與各重要國家進行高層會晤。
　　全球經濟復甦跡象，也是中美雙方採取更加強硬的政策態度的原因之一。在過去一個季度，
儘管經濟方面仍然存在諸多問題，但是總體而言，美國和中國經濟的表現都趨於平穩。這一喘息
時刻，賦予兩國在談判中重新展示強勢的機會。對於中國而言，「穩增長，避風險」的策略在短
期內是行之有效的。而美國在金融危機後開始的長期貨幣擴張周期也已漸漸接近轉捩點。
然而，這些對於美國談判代表而言都是不利消息，大概也是特朗普突然採取威脅策略的原因。如
果周五美國未能將關稅的威脅落到實處，只會進一步提升中國在談判過程中的信心。
　　但我們也不能忘記，中國的主要應對性策略，即通過刺激增長來對抗外部風險，將會成為其
未來的負擔。畢竟，在刺激經濟增長的過程中，中國的債務也會不斷堆積。同時，中國尋求外部
聯盟的方案，也開始引起美國的高度警惕。美國已經開始對其盟國（尤其是歐盟）施加壓力，要
求對方加入對中國開展的貿易戰，同時將經濟對抗升級為安全威脅（例如５Ｇ與華為問題）。面
對這一切，未來的中美關係註定不會一帆風順。《法國外貿銀行亞太區首席經濟師　艾西亞》