艾西亞博士(Alicia)是常駐香港的法國外貿銀行亞太區首席經濟師。艾西亞為不同智庫中的高級研究員,包括BRUEGEL – 總部設於布魯塞爾的經濟智庫、S.C.約翰遜管理研究生學院新興市場研究所,以及位於馬德里的皇家埃爾卡諾學院。她亦同時擔任香港科技大學客席教授和香港金融研究中心顧問理事會會員。艾西亞擁喬治華盛頓大學經濟學博士學位,並廣泛出版參考期刊和書籍。

05/08/2020 10:02

《宏觀有法-艾西亞》香港經濟仍在下坡

  《宏觀有法》2020年二季度香港GDP進一步下降了9%,在中美關係日益惡化,並且
昔日的「東方之珠」作為一個角力的重點,以及新冠肺炎連續三波爆發的背景下,這並不令人感
到意外。
  繼香港在2019年成為亞洲唯一一個負增長的經濟體後,2020年又在本土和國際的雙
重不確定性夾擊之下連續兩個季度經歷收縮。雖然港府已經出台了一系列財政刺激方案,但仍不
足以對抗如此嚴重的衰退。同時,在第三季度初出現的第三波疫情反彈,使經濟活動的恢復變得
更加艱難。
  如果我們觀察具體的經濟部門,會發現消費仍然頑固疲軟。即使6月的流動性限制已經鬆綁
,並且此前的需求受到大幅壓抑的情況下,香港的零售消費仍然下滑,這一點令人擔憂。零售的
疲弱主要來自於對遊客的高度依賴以及勞動力市場的惡化,甚至早在疫情開始之前,失業率就已
有上升的趨勢。更加雪上加霜的是,7月疫情第三波來勢洶洶,流動限制變得更加嚴格,零售額
不可避免地會進一步下滑。
  投資方面,二季度商業信心的改善也恐難延續下去。雖然在第三波疫情爆發前,商業情緒已
有所回升。但7月的疫情浪潮促使政府再次收緊社交距離政策,如限制餐廳堂食,室外聚集不得
超過兩人等。這些都會損害香港整體的商業信心,進而對本地的投資和生產再次造成衝擊。
  對外貿易方面,勞動力市場惡化和缺乏遊客導致香港進口依然疲軟。而一直疲軟的出口增長
在6月似乎有所改善,不過商品貿易逆差仍然出現擴大。隨著美國撤銷香港的特殊貿易地位,加
劇的地緣政治衝突可能會給香港帶來更大的壓力。
  香港的經濟疲弱在關鍵行業也有所體現。房地產市場方面,自5月以來住宅價格開始出現明
顯回升。但最令人擔憂的是租金急劇下降,尤其是商用物業。在運輸方面,由於大流行衝擊和貿
易表現不佳,空運和陸路貨物處理量也繼續下降。鑒於流動性限制和旅行禁令的實施,機場的旅
客流動也急劇減少,從而嚴重影響了香港的旅遊和航空業。此外,所有行業的失業率持續大幅上
升。
  另一方面,金融市場表現良好。流動性環境在4月相對緊縮,而後逐漸變得寬鬆。
HIBOR-LIBOR的息差仍然為正,加上大量中國巨頭企業的 IPO回流以及債券發行
,帶來大量的資本流入,使港元幾乎接近其升值幅度的上限,即兌美元7﹒75。
  展望未來,疫情再度爆發不可避免地會影響零售業和商業情緒,尤其是酒店業和航空業,因
為預計短期內不會放鬆旅行規定。潛在的一線希望寄託於外部環境的改善,無論是中國還是西方
。但是中美關係的不確定性以及香港在這種關係中的角色,使得這一線希望變得飄忽不定。總體
而言,雖然金融業和資本流入能夠提供一定支持,但鑒於流動性限制收緊以及中美關係可能再度
惡化,我們將2020年香港GDP增長預測下調至跌7%。
《法國外貿銀行亞太區首席經濟師 艾西亞》

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