17/12/2020 14:35

《宏觀理財-冼健岷》資產配置2021策略

  《宏觀理財》經濟通2020年,投資市場經歷了非比尋常的一年。股市方面,以美股為例
,標指只花了短短16個交易日便步入熊市,創下史上最快紀錄;期間10日內熔斷了4次之多
,頻率遠遠高於股神巴菲特聲言,自己活了89歲才見識過一次;之後又只花了126個交易日
便收復失地,創下史上最快走出熊市紀錄。
  債市方面,負利率債券當道,規模不斷增長,目前已達17萬億美元,就連中國上月都首次
發行負利率歐元主權債,五年期收益率為-0﹒152%;至於商品,期油價格一度跌至負數…
…凡此種種歷史性時刻,相信投資者至今仍歷歷在目。
  展望2021年,隨著新冠疫苗逐步推出市場,疫情對經濟以至企業盈利的衝擊將會減緩,
投資市場的動盪可望平復,投資者是時候檢視投資組合,配置於不同地區、板塊、資產。

*中國經濟持續反彈*

  地區方面,各國防疫控疫的成效,很大程度影響當地經濟的重啟;當中,中國就是佼佼者,
經濟亦正在持續反彈。繼前三季度按年增長由負轉正,至0﹒7%後,最新公布的經濟數據,還
反映出實現「國內國際雙循環相互促進」的良好形勢-10月份社會消費品零售總額增長
4﹒3%,增速比上月加快1個百分點;1-10月份投資同比增長了1﹒8%,比1-9月份
加快1個百分點;11月份以美元計價的出口總值按年增長21﹒1%,創下自2018年2月
後、中美貿易戰爆發以來新高,貿易順差也達到破紀錄的754﹒2億美元。國家統計局發言人
便預期,第四季內地經濟增長可能比第二季度、第三季度將會有進一步的加快。
  除了內地對自身經濟前景表示樂觀,國際貨幣基金(IMF)及世界銀行近期亦先後發表報
告,上調了對中國今年經濟增長的預測,幅度同樣是0﹒9個百分點,前者預期增速達1﹒9%
,後者更達2%。
  當然,中國市場亦有其風險,就是中美關係。雖然美國總統當選人拜登已表明,會在符合美
國利益的領域,包括公共衛生和氣候變化,與中國合作,對華政策似乎不像特朗普般激進,但他
亦指出,暫時不會撤銷對中國進口貨品的關稅,並會聯合盟友,制衡中國。

*傳統板塊更勝新經濟板塊*

  板塊方面,隨著經濟活動逐步回復正常,傳統板塊可能更勝新經濟板塊;尤其是後者,今年
以來獨領風騷,以納指為例,就由去年底的8,972點,一度上升至創新高紀錄的12,58
2點,升幅超過40%。
  不過,值得注意的是,新冠疫情已改變了人們的生活模式,從線下轉移至線上,即使疫情緩
和甚至消失,此等習慣亦不會完全扭轉,因此,除了旅遊業外,傳統製造、零售、餐飲等行業,
就算經營回復正常,也難以回到疫前的景況。

*低息環境下風險資產可留意*

  資產方面,避險資產或會錄得資金流出,因為疫情、美國大選、英國脫歐等不明朗因素大局
已定。然而,在低息環境將持續一段日子,加上美元弱勢已成,資金或會流入黃金。
  同樣道理,利率低企,風險資產如股票等將受追捧;此外,享有較高息優勢的資產,如新興
市場債券、投資級別企業債券等,也值得留意。《康宏理財服務有限公司行政總裁 冼健岷》

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