《投資特寫》加息、疫情及經濟增長放緩等因素,無疑會對派息股的盈利及派息構成壓力,
惟市人場上受影響的又豈止派息股。當下環球經濟前景充斥不確定性,投資者更應放眼遠瞻,透
過將環境、社會及企業管治(ESG)評級納入選股考量,選出具應對經濟逆風能力的優質派息
股,自可笑看牛熊市。
一般而言,具派息能力股份的盈利表現不會太差,股價具上升條件,以致投資派息股向來有
望價息兼收。事實上,參考標普500指數於1988至2018年間的數據,這30年間股息
幾乎佔該指數所有成分股合計總回報的一半,可見股息回報不容忽視。
更重要的是,期內反映派息股表現的標普500紅利貴族指數於大部分時間均跑贏代表大市
的標普500指數,特別是在兩次熊市中,即2000年科網泡沫爆破及2008年金融海嘯,
高息股亦跑贏大市。從歷史數據可見,派息股無論在升市,還是跌市,也具出色表現,雖然過往
表現不代表未來回報,但在某程度上證實了優質派息股具面對逆境的韌性,長線投資而言,派息
股值得考慮。
然而,近年的貿易爭端、地緣政治及疫情等因素,使派息股營運表現出現差異,即「離差」
(dispersion)。造成離差的原因很多,大多為宏觀經濟環境對個別派息企業的影響
,如疫情引發的供應鏈危機,使擁有穩健及高效供應鏈的派息企業有較佳的盈利表現。不少證據
顯示,在後疫情時代將出現不少表現離差的情況,意味投資者再難單憑投資一隻指數基金來捕捉
「優質」派息股所帶來的機遇。
此時,以詳細分析及在地觀點為決策基礎的主動型投資策略便可派上用場。選股時不要只著
眼於股息,因短期內企業減少派息是審慎理財的表現,應視乎行業、國家、業務質素及個別公司
的能力作離差分析,並於當中選出具較高ESG評級的派息股。鑑於重視可持續發展的企業,其
管理及經營質素向來較高,能承受經濟衰退考驗,並在經濟復甦時把握機會,以致高ESG評級
股份長遠表現均能優於大市,當中自然不乏優質派息股,投資者不妨留意。
《富達國際香港分銷業務總監 潘恩美》
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