《環富通基金頻道２９日專訊》施羅德投資環球醫療保健基金經理Ｊｏｈｎ Ｂｏｗｌｅｒ
認為，新冠疫苗研發成功無疑振奮人心，但這或許並未反映在公司股價之上。
他發表文章指，全球各地正在加快分發新冠疫苗的步伐。製藥商完成疫苗研發、必要臨床試
驗及大量投入市場的速度足證製藥及生物技術行業的創造力和創新能力，並且展現透過所有參與
其中的政府及公司共同努力能夠取得的成果。
對投資者而言，他們真正關心的問題是疫苗是否可以為研發企業本身和它們的股東賺取利潤
。然而，他認為直至目前為止，在從公共衛生角度來看，疫苗取得成果顯著，但卻並未反映在參
與研發疫苗的公司股價之上。
他表示，除了一些與疫苗無關的因素，供應問題及與血栓相關的潛在隱憂或會影響股價走勢
，但有部分差異是源自疫苗背後的技術。ＢｉｏＮＴｅｃｈ及Ｍｏｄｅｒｎａ是專業的生物技術
公司。這些公司的疫苗取得成功，證明了他們投資ｍＲＮＡ新技術是正確的決定。
Ｍｏｄｅｒｎａ及ＢｉｏＮＴｅｃｈ的股價升幅，可以理解為ｍＲＮＡ技術未來潛力的一種體現
，而不是研發出新冠疫苗本身。
另一個考慮因素，是生產疫苗背後的公司將在權衡公共利益與利潤之間優先考慮前者。
＊公共利益考慮為先，賺取利潤為次＊
Ｊｏｈｎ表示，作為投資者，需要區分研發疫苗的公司與疫苗生產供應鏈中的公司。在很大
程度上，輝瑞（Ｐｆｉｚｅｒ）、Ｍｏｄｅｒｎａ及阿斯利康（ＡｓｔｒａＺｅｎｅｃａ）等研
發商均視疫苗研發的第一階段為一種公共服務。作為這些公司遵守社會契約的一種方式，它們希
望展現創新生物技術產業為社會帶來的價值，並讓世人看到它們怎樣利用專業知識應對公共衛生
緊急事件。
他認為最明顯的例子是阿斯利康，指該公司顯然是以非營利模式生產疫苗。即使是輝瑞╱
ＢｉｏＮＴｅｃｈ及Ｍｏｄｅｒｎａ，亦並未以真正的商業定價出售疫苗。因此，它們並沒有從
第一波疫苗浪潮中賺到豐厚利潤。
＊下一階段或將帶來更大回報＊
然而，現時已面世的很可能不是最後一批疫苗。由於新冠病毒已出現多種變異病毒株，現有
疫苗的有效性需要再進行測試方可確定。隨著已接種疫苗的全球人口比例增加，病毒為了加強傳
播力便有可能進一步出現變異。為了應付新出現的變異病毒株，新一代新冠疫苗的臨床試驗已經
開始。
Ｊｏｈｎ相信，最終新冠疫苗有可能會成為現有冬季疫苗接種計劃的一部分，甚至出現結合
流感╱冠狀病毒的一劑式疫苗亦不出為奇。一些公司已著手進行相關研發工作。在這階段，疫苗
商將會像流感疫苗生產商那樣，開始務實地以更商業化的角度看待這些疫苗。這些公司將因此獲
得更持久、更長遠的價值，而供應鏈中的公司及研發機構亦將繼續受惠。（ｈｌ）
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