《環富通基金頻道１８日專訊》瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂（Ｌｕｃａ Ｐａｏｌ
ｉｎｉ）發表１０月全球市場展望表示，面對通脹持續攀升，各國央行繼續準備收減疫情時期的
貨幣刺激措施，將現金評級上調至「增持」，將債券評級下調至「減持」。商業周期分析顯示，
全球經濟活動正在降溫。
＊美國經濟強勁增長通脹居高不下，歐洲股市表現亮眼＊
儘管美國的經濟增速有所放緩，但仍遠高於潛力水平。盧伯樂預計隨著未來幾季就業增長、
工資上升刺激消費，美國將保持強勁增長。另外，雖然最近一個月消費價格上升速度已有所放緩
，但美國勞動力和原材料短缺，以及油氣價格飆升，導致通脹壓力居高不下。
歐洲的表現亮眼，由於歐元偏軟、歐洲央行寬鬆的貨幣刺激措施，以及疫苗接種計劃成功實
施，歐洲市場主要指數連續第四個月上漲。
＊中國流動性放鬆人行或降準，股市中長期前景樂觀＊
中國方面，人行則加大淨現金投放力度，以應對房地產開發商之間的資金短缺。預計在未來
幾個月，中國各地的流動性狀況將逐漸放鬆；中國人民銀行可能在中期借貸到期後，今年第二次
下調銀行存款準備金率。
股票方面，對中國股市的中長期前景非常樂觀，但亦正等待貨幣政策實際轉向溫和，以增加
策略配置。看好防禦性板塊，如醫療健康板塊增勢強勁，年初至今跑贏其他防禦性板塊，估值較
合理，且從歷史上看，強勢美元對估值構成支撐。與此同時，金融板塊應會從收益率上升中受益
，而房地產板塊的估值相對較低，作為防禦性板塊，應會受到經濟重啟的支持。
＊全球經濟增長現若干風險，料通脹率持續高於預期＊
整體而言，由於全球經濟增長出現若干風險點，對股票持中性態度。２０２０年春季開始的
強勢回升似乎已成過去，目前市場波動加劇，而經濟及盈利增長均在放緩。此外，各國央行正在
削减貨幣刺激力度，股票估值偏高。
固定收益方面，儘管最近收益率有所上升，但債券估值仍低於公允值，預計價格將會進一步
調整。預計今年和明年的環球通脹率將保持在趨勢水平和市場預期之上，主要是因為就業穩健增
長和工資提升加速帶來強勁需求。鑑於勞動力短缺和庫存水平處於歷史低位，供應瓶頸持續亦會
帶來一定影響。不過，由於通脹水平較低，因此看好中國主權債券，預計中國央行可能推出進一
步刺激措施，債券收益率吸引力將會提升。（ｗａ）
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