《環富通基金頻道７日專訊》施羅德投資策略師Ｔｉｎａ Ｆｏｎｇ指，在經歷今年初的歷
史高位後，美國標準普爾５００指數於６月中旬落入熊市區間。按照慣常的定義，所謂「熊市」
是指股市自高位持續下跌２０％或以上。隨著環球央行紛紛以加息應對高通脹，投資者已為經濟
衰退風險感到憂慮，以往的經濟下行一般都是由緊縮貨幣政策觸發的。
＊多次熊市後均現經濟衰退，只有三成機會逃過＊
美國聯邦儲備局於６月份進一步以自１９９４年來最大幅度加息０﹒７５厘，繼而引發世界
各地央行跟隨其步伐，當中包括加息０﹒５厘的瑞士國家銀行，以及進一步加息０﹒２５厘的英
倫銀行。消息傳出後，股市出現大幅拋售，繼而讓市場對經濟硬著陸的恐慌情緒進一步加劇。以
往出現類似慘淡市場反應時，有很多次都是經濟衰退的前奏，但並不是每每如此。雖然目前並未
作出美國將出現經濟衰退的預測，但風險正朝著這個方向發展。由於熊市後出現經濟衰退並非必
然，投資者或會稍為安心一些。
然而，正所謂前車可鑑，參考以往發生經濟衰退的機率，目前情況仍不容樂觀。自１９９０
年代起，美國只有３０％的機會可在出現熊市後逃過經濟衰退的命運。這些時期一般較短，而股
市下跌的嚴重程度亦會較伴隨經濟衰退的熊市輕，例如標準普爾５００指數於１９８７年１０月
的黑色星期一錄得逾２０％的跌幅，但經濟未有落入衰退。以電腦對盤的交易模式被歸咎為股市
出現崩盤的主要原因。展望將來，在美國聯儲局加息的舉動下，拋售時期愈長及股票價格跌得愈
深，經濟出現衰退的風險便愈高。（ｗａ）
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