低息是禍不是福

　　美國聯儲局繼3月3日突然減息後，本周連續兩天會期進一步減息的決定早已成為市場共識，利率期貨顯示逾8成機會減息1厘。

　　對於全球金融體系而言，更大的問題在於核心持倉的美國國債，利率在極短時間跌至極低水平。一方面，債息急跌代表債價波動，到底美國國債作為組合的對沖功能會否受影響？另外更重要在於，任何風險溢價，計算參考均是美債債息，這個變化亦令到組合調配有潛在大變化可能之餘，部分的投資配對年期或者亦要調整。利率極低，甚至近零，帶來老生常談的問題，銀行息差之外，保險資金的回報，所衍生出是更大的退休金缺口。

中央虛擬貨幣值關注

　　無疑，買債是為了避險，但過分避險某程度上亦是一個大規模破壞的行為。股債及其反映前景的關係已變得混亂，沒有利率的日子，到底是帶來機會，抑或埋下更大風險？

　　還記得金融海嘯後，中國有意去美元化，到近年虛擬貨幣的冒起，成為談論未來替代貨幣可能的課題，兩個元素未來的發展，尤其當中衍生的商機，例如誰將被欽點牽頭中央虛擬貨幣的發行事宜，可能更加有趣及值得投資者關注。