跌市有理由，升未是時候

　　美股反來覆去，好淡兩睇。如要睇好，恐怕要信衰退不會來，或已到並即將結束。近月領先指標已始收縮，看來衰退不是不來而只是未到，但亦快矣。美股對不對應？

　　附圖為經合編制的美國領先指標，將其按年變幅跟標指按年變幅比較，可見勢似，兼且同步。同步原因，是領先指標領先經濟，股市也領先經濟，時差皆約一季。如此，領先指標便僅與股市同步，縱用會議局編制的結果亦然。既無領先，那又有何作用？

（istock）

　　這其實可參照即時股市有否偏離基本因素，若有的話即是過平或過貴，有機會了。不過，現況觀之似乎沒有偏離，即是早輪美股「隊」得合理。那未來市況又如何呢？

　　那要看領先指標幾時回升。就當跌到密集底部–4%再重返至零，好歹也要幾個月，即是要等一會了。

　　羅家聰（mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com）