G7決議翻金融巨浪

　　G7（七國集團：美、英、德、法、日、加、意）財長和央行行長於今年5月20-21日，在日本仙台舉行會議。此會被視為G7政治首腦，於5月26日，在日本伊勢志摩會議作準備，基本可以謂，G7財長和央行行長會議作先遣，G7政治首腦作拍板。

　　在90年代，新興經濟體擔起重角前，G7是管理環球政經的團體，一個典型例子是1985和1986年，G7在兩次會議後，出了個羅浮協議和華沙協議，要求日圓升值，結果日圓由1美元兌200多日圓，一度升至只兌78日圓。日圓大升值，挽救了當時美國的汽車業，亦即美國經濟。

　　隨著90年代後，新興經濟體擔世界經濟重角，G7威力便沒落，財經界更有戲稱G7會議已變成老人茶話會，聊備一格而矣！但今年，yes,2016年，G7不再廢柴，而是老馬有火，發威了。假如本月26日的G7峰會果真拍板日前G7財長會的決議，則世界金融界可能會翻巨浪，可被影響數年至十數年，首先看今次G7財長會決議了些甚麼。

強調不打滙率戰 保持穩定

　　此次G7財長和央行行長會議沒有公布。不過日本政府在會後的記者會上介紹了此次會議所討論的內容概要：

　　日本發布的聲明稱，七國集團（G7）財長和央行行長同意不以滙率為目標，稱匯率的過度震盪和無序波動會給經濟和金融穩定帶來負面影響。聲明指出：

• 全球不確定性已有所加劇
• G7重申現有匯率協議，同意避免外匯競爭性貶值
• G7認為靈活實施財政策略至關重要
• G7重諾降低國際現金交易門檻
• G7贊同貨幣政策將繼續支持經濟活動及確保物價穩定
• 恐怖主義、英國退歐和難民問題令經濟環境複雜化

　　日本政府在發表上述聲明時，強調摘要聲明不正式代表G7的共識，這是個此地無銀三百両的說法。無共識，即是議而不決？點會呀！

　　這個G7財長會是以討論外匯政策為重點，而G7中涉三大貨幣，美、歐、日。

　　法國央行行長維勒魯瓦謂：歐元兌美元匯率穩定，符合基本面現狀。

　　美元兌歐元匯率合現狀，剩下來的便只有美元兌日圓匯率OK嗎？所以，日本政府就謂聲明不是共識，以免市場認為美元兌日圓的匯率有問題。

　　但匯市炒家不是牛皮燈籠點不明的，大家心知肚明，日本政府搞負利率，就是相弱日圓作貨幣戰，但恰巧碰上今年1月中國股市的熔斷事件，日本負利率便失效，日圓反而升值了，但美國是個玩慣貨幣戰的國家，怎不明白？所以美財長是在會前會後都有話說，日本財長為日本利益，也有話說。

日美面和心不合 棉裏藏針

　　日財相麻生太郎：G7重申匯率穩定的重要性。過度外匯波動損害經濟和金融穩定；G7國家確認了現有的外匯協議。近期外匯波動主要是單邊、投機性的。強調匯率穩定很重要；需要避免匯率競貶。已告知美國財長盧有關外匯呈現投機和單邊走勢的問題。告知盧穩定的外匯很重要，告知盧不希望看到外匯的意外走勢。各國都表達了各自對匯率的看法。如果對外匯問題有一些不同也不稀奇；與美國在外匯問題上並沒有太多不同意見。很顯然近期外匯走勢不是有序的。

　　美財相杰克盧：G7成員國重申外滙承諾及G20成員國就外滙波動保持溝通非常重要，與日本就外滙和其他問題進行了良好的溝通。在上海已達成共識的事實釋放非常有力的訊號。外滙無序波動是有限度的。G7成員國的政策組合具有差導是正常的。不可能一個政策模式適合有所的成員國。並未就外滙觀察名單進行詳細的討論。

　　這兩段話看似無針鋒，但政客用詞之妙是，握手似和好，但手掌藏圖釘，外人睇見和陸，握手者就手心出血，這兩段話的關鍵詞是：麻生告知杰克盧，「穩定的外匯很重要」，這個鬼唔知，但杰克盧怎麼？「外匯無序波動是有限的」，即是話，打個噴嚏，唔使食藥嘅，還有，年初在上海G20會議上，講明不干預匯價嘛！

　　在上月晚於華盛頓召開的G20財長會議中，傳日本試圖取得美國對阻止日圓上升的非正式認可。但美國對此反應冷淡；美國財政部長杰克盧聲稱日圓走勢並未失序，然而在這前一天麻生太郎才剛向他表達日本當局對於日圓「一面倒」漲勢的憂心。

　　麻生太郎指出，日本和美國決策人士經常就匯率議題進行電話交流，特別是當上月日圓在短短兩日內大漲5日圓之時。

干預圓匯惹火頭 經濟難保

　　「若日圓兌美元在兩日內就上漲5日圓，則可能在四日內就會漲10日圓，這樣的漲勢就太過分了，而且這樣的趨勢若持續，這就屬於G20不希望看到的匯率劇烈波動。但美國稱這仍是只有5日圓的漲勢，因此沒有達到採取干預行動的界限。」而事實上日圓亦只升了5日圓。唉！日本仔，你要知美國的金融追蹤系統有幾厲害至得㗎，不是你自己先買高日圓，博呃枝令箭就得㗎，大手外匯買賣，定要經銀行，你估美國的科技跟唔到咩！

　　野村（Nomura）首席經濟學家辜朝明（Richard Koo）曾撰文指出，日本坐視日圓升值的唯一理由就是沒有得到美國的「同意」的。G20上海會議之後，對於日本表達日圓過於強勢的單邊走勢，杰克盧的表態是「雖然日圓出現了升值，但是外匯市場依然運行有序。」這基本上就扼殺了日本單邊干預打壓日圓的想法。

　　在沒有美國允許的情況下，干預一個「有序」的外匯市場，意味著日本對於美國的「背叛」。即使日本理論上有這樣的選擇權，但是顯然也不會是最佳路徑，並且歷史來看，也不會有好的結果。

　　1999年6月日本「背叛」了美國，決定斥資數億日圓干預匯市，隨後美國間接表達了對日本干預行動的不支持態度，在日本貿易帳盈餘顯著的基本面支撑下，投資者大肆做多日圓，美元兌日圓不僅沒漲向122水平，最終跌到了102。有圖為證（圖一），昨日，日圓又升了（圖二），兩圖是否走勢相似？

　　日圓不讓跌，會怎觸動到世界金融？待續。