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政經頑石不低頭
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05/10/2018

鮑鷹冧市

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    本欄每日更新

    政經頑石不低頭

  昨日港股又跌,主要原因是美儲局主席鮑威爾,又再鷹姿大發,昨早,筆者在經濟通的《選股情報》評市如下︰

 

  《選股情報》昨晚(3日)美儲局長鮑威爾鷹色盡露,話美息有排加,歐元跌,人匯跌,香港港股今日(4日)也要跌,268應未能守,262將在望。9月20日及26日之估又要recall。

 

  9月20日題︰「反彈」

 

  文︰「這兩天恒指回升,筆者認為是反彈,阻力在274至278區間,之後仍有一跌,祝大家走位順心,揸,沽都順。」

 

  9月26日題︰「262至285」

 

  文︰「恒指自262以來的反彈,可以在278至285間見頂,之後再跌,有望在低於262區始見底」。

 

  9月20日是筆者外遊回來的第一篇評市文。

 

屢發表鷹派講話 短債受提振

 

  美儲局主席鮑威爾午後發表了鷹派的講話,短債收益率受到提振,但長債表現仍遲滯,因意大利公債遭拋售促使投資人尋求避險,使到美國公債收益率曲線趨平。儘管鮑威爾的講話帶動2年期公債收益率從日低2.799%回升,尾盤報2.811%,但仍低於開盤水準。2年期/10年期公債收益率差開盤報25.7個基點,但周二午後跌至23.1個基點。美國10年期公債收益率尾盤報3.056%,30年期公債收益率尾盤報3.205%。

 

 

  《路透》專欄作家Jamie McGeever周一撰文表示,美國10年期公債收益率升逾3%,這是否是一個歷史性的突破,證實長達30年的債券牛市結束還未有定論。不過對沖基金的判斷則十分明確︰它就是。對沖基金對於收益率將會走高這一點相當篤定,並對資金進行相應部署。

 

對沖基金出手 看空美國公債

 

  美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布的最新數據顯示,基金在9月25日止當周增加10年期美國公債期貨淨空倉至756316口。這是CFTC於1995年開始編制該數據以來,投機客的最高淨空倉規模,也是七周以來的第六周增加。7-9月當季的淨空倉規模增約40萬口,則寫下紀錄第二大季度增幅。

 

  幾乎所有空倉(約672650口)都是今年以來積累起來的,2018年因此很有可能會成為至少是1995年以來對沖基金最看空美國公債的一年。

 

  9月對於美債而言顯然不是一個好月份。彭博和巴克萊編撰的一項指數顯示,美債當月下跌近0.95%,為1月以來最大月線跌幅。10年期美債收益率在9月中旬升破3%,在9月25日觸及5月以來的最高水準3.11%,較2011年以來最高水準僅相差不到2個基點,目前仍穩居關鍵心理水準3%的上方。

 

 

  鑑於收益率上升、美聯儲退出量化寬鬆、供應增加以及對沖基金創紀錄的空倉規模,美國債市活動升溫也在意料之中。10年期美債期貨的未平倉合約有史以來首次突破400萬口。

 

 

  美國10年期公債收益率保持在3%上方的時間愈長,市場空方信念就會更加增強。從另一方面看來,10年債收益率未能進入2011年區域的時間拖得愈久,基金承受削減部分空倉的壓力就愈大。

 

30年債息企3厘 屬危險區

 

 

  30年美債息上漲得有幾急,看附圖30年債息企3厘上,是美國投資者認為的危險區,故前晚美股跌,如長企3厘上,美股要不來個大調整,難,屆時特朗普會否炒了隻鮑威爾鷹?

 

轉載自: 晴報

 

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