港股A股合體 5000億成交在望？

　　假如香港證券成交額每天也是5000億元，香港的券商會否賺到笑？

　　筆者沒有答案，不過，近期港股成交每天也達到近乎2000千億元上落，估計大有可能，這將慢慢成為香港投資市場的新常態。在這水準上再倍增，5000億元將會是下一個目標。但是，大家始終需要留意，這水準是一個非常高的成交量，在經歷內地這一輪牛市前，連A股也甚少去到這麼高的成交額。

　　5000億元「豪情壯語」的誕生，主要源自大家對A股大牛市的信心。非常明顯，市場已經認同A股以及內地投資者對港股的影響，而港股已經成為A股的衍生市場，伴隨著A股起舞。

　　隨著未來深港通的推出以及滬港通的優化，港股成交將會持續大漲。與此同時，投資市場會更為關注A股的表現，屆時若港股真得能達到5000億元成交，筆者不排除大部分也是來自內地，或許屆時就是A股與港股資本市場並軌之日。

　　早前，筆者接受了內地一家媒體的採訪，集中討論上述的議題。事緣港交所領導班子曾談及成交額會達到5000億元、6000億元的情況，當然他們並非表示交易額會倍增，而是希望知道在交易峰值來到時？更加值得關注的是，在那幾分鐘的時刻，香港的結算、交易系統能否處理，風險管理的政策該如何。

　　上述表述引發了市場紛紛猜測，4月份以來日均成交額在2000億港元左右的港股市場，未來成交額能否沖上5000億元的天量？這種可能的確存在。參與討論的朋友可謂不少，大家有著不同的看法。有的表示若深港通開通，成交將會增加，雖然未必一下子升到5000億，但有點空間做緩衝，也是好事。

　　有「丁蟹效應」的《大時代》上周開始在香港播出，但內地大媽們卻無懼風險，前赴後繼地湧向香港資本市場。參考報導，有香港本地券商職員稱，每天到門市開戶的內地投資者劇增，工作量極大，經常需要加班到深夜。大量資金湧入香港，也繼續引發投資者對未來港股行情的期待。對市場成交額增長，需要增添想像力，參考A股的例子，2014年A股日均成交才3000億元左右，最近每天基本都維持在1.5萬億以上，甚至一度超過1.8萬億，是去年日均的6倍。去年港股日均成交不到700億港元，今年又能到多少呢？ 

　　A股市場是一個大池子，而香港股市是小池子，這些股市連接之後，主要是內地市場影響港股市場，而港股市場對內地市場的資金分流非常有限，更談不上因為港股的成長股便宜，而導致內地成長股被拋棄。故此有人認為，港股市場面臨的，其實是一個因長期滯漲後帶動一個補漲機會。

　　由於內地與香港市場互聯互通的效應，以及投資者對南下資金持續增加的預期，令大量資金持續流入港股，對大市目前的估值形成支持，也有利於成交量的提升。當然，市場對內地進一步實施寬鬆政策也有一定的預期，自然有利成交額維持在較高的水準。