內地經濟私家偵探

　　筆者從事投資銀行的工作，每天都是面對來自五湖四海來的企業，他們都有一個共同點，就是前景亮麗，高速增長，很少有例外。

　　以前做投行，遇過一些經典案例，企業的營業額，大過企業位處的城鎮。企業業績高速增長，但企業所在地經濟增長停滯不前，一看就知道企業數據是在造假。

　　故此，做投行的必須瞭解內地地域形勢，了解區域性發展的差異，絕對不可省略功課。對大大小小省市城鎮，必須仔細研究，如私家偵探般進行分析，研究企業提供的數據是否與宏觀環境存在差異。隨著內地上半年GDP出爐，各省市陸續發布了2016年上半年 「成績單」，目前31個省市已經全部公布了GDP數據。 

　　整體而言，有23個省份上半年GDP增長速度跑贏全國，北京、上海、吉林三地增長速度與全國增長速度持平，僅有雲南、河北、黑龍江、山西、遼寧低於全國增長速度。

　　當中，首三位可謂均被西部省份包攬 - 西藏、重慶、貴州3個省市GDP增長速度分別爲10.6%、10.6%、10.5%。在西部12個省中，除雲南外，其餘省份均超過了全國第一季度6.7%的增長速度，西部各省的經濟發展趨勢在持續增强。

　　整體而言，重慶、貴州上半年成績單甚理想，增長速度保持在前三位，增幅超過10%。在全國經濟面臨壓力的情况下，重慶更是在十個季度保持經濟增長速度位於全國的前列。儘管如此，與第一季比較，重慶、西藏、江蘇、海南、河南、陝西、內蒙古、北京8地上半年GDP增長速度有所下滑。當中，海南省上半年GDP增長速度與第一季度相比回落比較明顯。

　　而江西、安徽、福建、青海、山東、上海、雲南7地的GDP增長速度與第一季度持平，其它省份的GDP增長速度則較第一季度有所增長，其中寧夏、新疆、甘肅較第一季度的增幅較大。當中，新疆經濟在一系列穩增長措施下，得益較大。

　　在2015年全國31省GDP增長速度排名中，有5個省份經濟增長速度低於6.9%的全國平均，包括遼寧、山西、黑龍江、吉林和河北，其中遼寧以3%的增長速度包尾。而在2016年第一季度，這5省再度包尾，遼寧更首次出現負增長。

　　目前，內地經濟發展步入新常態，面臨結構性調整和轉型，供給測改革及去產能成爲2016年經濟工作改革的重點，由於重工業經濟佔重較大，東三省受到的影響尤其突顯。

　　東三省過往一直是國家經濟的包袱，不過在第二季度，東三省情况看似有所好轉，吉林GDP增長速度與全國水平持平，遼寧省GDP增長速度雖然依舊爲負增長，但增長速度有所改善。從上半年的數據看，東三省開始出現分化，吉林明顯好過遼寧和黑龍江，上半年GDP增長速度追平全國水平，這也是自2014年來的首次。黑龍江省雖然也是包尾之一，但相對第一季度，經濟也開始回升。

　　東三省經濟發展存在空間及優勢，以製造業爲例，從中低端邁向中高端發展。爲了振興東北三省的經濟，發改委早前印發《推進東北地區等老工業基地振興三年滾動實施方案（2016-2018年）》，重點推進四大核心任務。在投行的角度去看，以往大家雖然對東三省企業的發展感到擔憂，但看似未來一段時間，有可能成爲市場的熱點之一。