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25/04/2019

香港科技股未來會否真空化?

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  近日有香港上市企業公告旗下內地業務正計劃轉往科創板上市。其實,自年初以來,已有多家香港上市企業宣布回歸A股,趨勢在4月份更是加快了步伐。粗略估計,單是4月份就有8家香港上市企業宣布回歸A股計劃,且多數意向為科創板。

 

  針對相關現象,香港上市企業紛紛回歸A股,兼且瞄準科創板的趨勢,是正常追求價值的現象。相比遠赴海外上市,目前在科創板上市的最大優勢就是政策支持,未來在科創板上市的科創企業可能會得到更多政府的支持。

 

  目前,無論是在中央或地方層面,從中國證監會到上海交易所,各個層面都非常重視科創板,一些地方政府還出台了對科創板上市的支持政策。與此同時,遠赴海外上市的缺點亦開始浮現。例如香港交易所(00388)、納斯達克對上市企業的治理結構及持續信息披露要求等甚高,上市企業都需要花不少資源及時間成本去應對。

 

  從更為實際的角度出發,香港上市企業願意回歸A股的主要原因,估值偏高是關鍵的動力。回想問題的根源,這些公司大部分都是因A股IPO受挫才轉投香港交易所,如今A股設立科創板,監管相對寬鬆,已經在港股上市的企業亦希望分一杯羹。當中,估值存在差別是港股回歸主因,另外一個原因是流動性的問題,在港股市場上,除了龍頭股,其他中小型上市企業的成交量甚為清淡,回歸A股或能得到更多的關注。在科創板成立之前,其實已有不少香港上市企業希望回歸A股。此時此刻,科創板條件更見優厚,令到不少科技型公司有轉投的意願。科創板作為新成立板塊,筆者估計火熱的狀况會維持一段時間,上市公司希望趁熱把握機會。

 

  對A股而言,境外具備概念的上市企業的回歸,有助於增加A股市場優質企業的供應,為投資者帶來更多的選擇,亦有利A股市場的長期穩定發展。不過,對港股而言,可能弊大於利,未來或見更多的科技龍頭股回歸A股,科技股未來有可能出現真空化。與此同時,趨勢將有助A股市場更好地發展,分流港股的角色,令到香港交易所朝著傳統藍籌市場的方向發展,兩者未來發展將更見此消彼長。無論如何,A股和港股未來存在良性的競爭關係,可吸引更多投資者參與,提高相互市場的流動性和估值。當中,最明顯的印證為,當一系列香港上市企業宣布回歸A股市場的計劃後,股價明顯獲得支持,為投資者帶來短暫的佳音。

 

 

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