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26/09/2012

環球市場比西班牙更急!

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  • 歐思睿

    歐思睿

    歐思睿畢業於香港中文大學並取得倫敦大學法律及香港科技大學MBA學位。曾任職於香港證券機構,在金融產品、會計、法律合規等方面有超過10年經驗。目前在歐洲某大銀行的集團投資業務部工作,負責集團業務發展及併購合作等範疇。長駐歐洲總部多年, 並不時穿梭歐亞地區, 對歐洲經濟金融環境有切身感受。

    歐洲直擊

  雖然因為歐洲央行承諾無限制買債的計劃「直接貨幣交易」(OMT)而令市場對歐債危機的短期狀況的改善有憧憬,但長期來說,歐債問題和歐洲的經濟仍然沒有確實的徹底解決良方。而且,就算歐洲央行推出OMT,也要西班牙正式提出援助的申請始可啟動,至今天為止西班牙總理拉霍伊(Mariano Rajoy)對外仍然口硬,沒有表明求援時間表,但其他國家和市場人士都在給予西班牙壓力,希望援助申請早日明朗化。西班牙和拉霍伊真的讓外界覺得「皇帝唔急太監急」。

 

全球等待西班牙

 

  其實西班牙這段時間是為求助而鋪路,在正式求助前先在國內爭取各黨派的支持,同時有助推行一些改革方案。西班牙當然明白,求援是當然可以穩定其債務和償付情況,也同時為整體歐洲市場注入信心,但大家都心知肚明,效用不會持續太久,因為基本的「入不敷支」和「先借未來錢」問題沒有根絕。西班牙政府緊縮開支和改善國家經濟的任務仍然艱巨。況且,究竟情況有多壞、救援金額多少還在琢磨中。既然全球已在等待,加上以下的因素,西班牙再拖下去的時間也不多:

 

  (一) 9月底將發表第二期獨立銀行業審查報告結果,國內銀行和儲蓄銀行的情況有否比前惡化?

 

  (二) 歐洲區內以及西班牙和希臘風險溢價走勢也影響其信貸狀況。如果風險溢價再度上升,西班牙就無法再拖延。

 

  (三) 評級機構會否真的如之前「放風」般在9月底決定再調低西班牙的評級?

 

  (四) 西班牙的現金流和資產是否有力應付10月份到期的債券?

 

  (五) 加泰羅尼亞省(Cataluna)要求的獨立的聲音愈來愈強,有指加泰羅尼亞省第一步會先要求她的2013年財政可以獨立處理。

 

  (六) 國家和自治區第三季財政情況也陸續揭曉,而西班牙2013年度財政預算的工作也快將公開,有「數簿」在前,就不能不面對現實。

 

西班牙人較關心民生議題

 

  在西班牙國內,對政府何時求援並不特別關心,對一般西班牙人來說政府的改革方案和民生相關的議題才是他們最關心的事。上星期五(21日)政府通過的勞工改革法案,不知道會否真的有助改善年輕人失業情況,但肯定有助企業減輕招聘和裁員的成本。我們都拭目以待西班牙政府的下一個板斧是甚麼,又是否真的可以滿足歐盟的要求長遠改善國家經濟了。

 

 

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