日本替代美國推出QE3

　　日本遭受到地震和海嘯的災害後，救災工作仍在進行，但眼前核輻射事故的發展似乎愈來愈壞，本周在核電廠附近土壤中檢驗出毒害更大的鈈元素。核輻射泄漏的甚麼碘、銫和鈈元素，不是經濟的數據，大部分人無從分析及評估。在這樣惡劣的處境中，股市下跌似乎是理所當然的，可事實卻是相反的。

　　除了日本股市外，歐美和亞洲區內的股市皆反彈至日本受災前的水平，內地上證綜合指數在３０００點關口前徘徊，恒生指數也上升至２３５００點，股票及其他金融資產憑甚麼擺脫地心吸力呢？答案是ＱＥ３，美國的ＱＥ２在６月底到期，聯儲局內各地區行長這幾天紛紛發表言論，大家都在爭拗是否要結束ＱＥ２或繼續推出ＱＥ３，我認為美國不需要做ＱＥ３了，因為日本央行已替代了美國聯儲局的角色，自３月１１日以來，前後向市場注入了超過５０００億美元的資金，這是不折不扣的ＱＥ３，理由是要穩定市場在日本受災後的信心。

　　現在日本仍在跟核輻射的危機搏鬥，重建的工作仍未展開，金融體系內的資金不缺，短期內對各類型資產價格產生了刺激作用。環球股市的指數相信還會在現水平反覆升跌，但一些有概念的板塊如天然氣、煤、食品和水泥股被投資者輪流熱炒，正是資金追逐的結果。日本的ＱＥ３大有理由繼續下去，我相信其銀碼也會不斷加大。日本的經濟受損那麼深，政府的寬鬆貨幣仍有漫漫長路，日圓匯價在受災後的短暫強勢將不復見。

　　美國有了日本央行作為ＱＥ３的推手，正好借機為ＱＥ２找下台階。沒有ＱＥ３的美元匯價應該反彈，再加上加息的時間表可能較大家預期的來得早，美元反彈的空間相對地也會較大，樓市、商品和貴金屬的壓力亦會相應的增加。

　　東邊是日本的核輻射危機，西邊便是歐債這個老問題，還有利比亞和中東的動盪局勢。標普降低了葡萄牙的評級，只差級便淪為垃圾債券的級別。持有愛爾蘭高級無擔保債券的持有人更面臨資本被削減的損失。以上的問題不能輕易解決，歐債危機也從來沒有解決的方案，歐盟只是以金錢換取時間和空間，最終是歐盟還是各國自行買單，市場沒有答案。

　　短期內的市況仍以反覆震盪為主，美元與商品、能源的板塊可看高一線，但要時刻注意風險。

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